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8月1日以來，因貿易商、紡織企業參與國儲棉的信心和熱情下降，國儲棉日均成交率和成交均價出現雙降，但在22日儲備棉成交率又恢復到65%以上，一些前期觀望或謹慎競拍的大型棉花經營企業再次高調參與競拍。到底什么原因使貿易商繼續積極競拍呢？筆者歸納如下：

　　一、地產棉不僅上市時間推遲而且產量、品質都不樂觀，為9/10月份國儲棉的銷售提供了基礎。7-8月份江蘇、湖北、湖南、山東、河北等棉區先后遭遇強降雨、高溫等極端天氣，棉花普遍長勢比較差，不僅產量可能減少一成以上，而且皮棉品質也頗令人擔憂。從各機構反饋來看，2016/17年度新疆手摘棉預計9月中下旬開始大規模采摘（較2014、2015年度提前一周左右），10月中旬前后就將有新疆棉汽運至內地市場銷售，但因品質優、價格高，中小紡織廠、貿易商接受和消化能力很有限，正好與國儲棉形成互補。

　　二、貿易商需要競拍稀釋皮棉庫存成本。自7月12日國儲棉日均成交價突破14000元/噸，現貨上漲再入快車道，7月中下旬，“二次”上市銷售的國儲新疆棉、國儲地產棉報價分別達到15200-15500元/噸、14500-14800元/噸，一些品質、等級稍好的兵團棉甚至與2015/16年度新疆棉報價持平，但近一個多月來基本處于有價無市狀態。部分貿易商由于囤積的國儲棉“價格偏高”，至8月10日前后虧損超過800元/噸，因此在國儲棉輪出底價大幅下調以及日均成交價跌至14000元/噸下方少量補庫，從而達到稀釋、壓低平均成本的目的。

　　三、2016/17年度新棉或將呈現短期“高開高走”態勢，貿易商趁機解套。據調查，8月上旬吐魯番、哈密及南疆喀什部分地區已有少量新花上市，以200型絮棉企業收購為主，不論衣分和水份，價格在6.3-6.5元/公斤，直接成本已在13500-13800元/噸。

　　從棉農、軋花廠的反饋來看，2016年新疆棉整體品質及單產較2014、2015年將有一定提升（前提是8月下旬至9月下旬天氣狀況較好），籽棉開秤價的預期集中在6.50-6.80元/公斤，個別棉區甚至預測7.0元/公斤左右。即使按當前棉籽價格折算，皮棉直接成本將高達14000-14500元/噸，棉農惜售、軋花廠搶收或造成籽棉、皮棉價格“前高后低”的格局。因此從價格上看，國儲棉銷售風險并不很大。