供需持續改善 PTA產業景氣度依舊向好
中證資訊一季度曾重點推薦PTA產業，相關個股階段性收益頗豐。據悉，8月以來，PTA價格持續小幅上漲，當前現貨內盤價4630元/噸，比月初上漲100元/噸。2012-2014年，我國PTA行業產能快速釋放，導致產能過剩，行業利潤大幅下滑。2015年，國家推進供給側改革，PTA部分落后產能逐漸淘汰，目前近4700萬噸總產能中有效產能約為3300萬噸，其余1400萬噸處于關停狀態。在此影響下，PTA行業開工率逐漸回暖，目前名義開工率已由2015年的低點55%上升至7月的73%，部分“僵尸產能”未來復產可能性低，行業基本面從根本上得到了改善。2016年PTA產能預計新增320萬噸，同比增速6.9%，2017年及以后尚無新建裝置計劃，新增產能投放將接近尾聲。預期未來PTA供給端壓力將逐漸減輕，廠商話語權提高。
除供需格局逐漸好轉之外，還有幾因素支撐PTA漲價或生產商盈利改善：1)2016年起，PTA上游原材料PX投產計劃增加，產業鏈利潤將逐漸從PX生產商轉移至PTA生產商。2)PTA的最主要下游產品為滌綸，其與棉花、粘膠價格有一定聯動關系，目前棉-滌價差超過8000元/噸，遠高于歷史平均5800元/噸，未來滌綸有望出現跟漲行情，帶動PTA價格上漲。3)8月下旬至9月，PTA主廠商浙江逸盛、桐昆股份等均有檢修計劃，涉及總產能約1140萬噸，預計短期內PTA供應趨緊。
推薦關注：
恒逸石化：國內PTA市場占有率第一，滌綸產能第二；
榮盛石化：PTA裝置生產成本處于行業領先地位，具有較大規模經濟優勢；
桐昆股份：具備“PTA-滌綸-紡絲-加彈”生產銷售體系。三家企業在PTA產業鏈中處于龍頭地位。
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