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中國滌綸長絲行業龍頭——恒力石化股份有限公司（以下簡稱“恒力股份”）6月11日晚間發布公告稱，公司于今天召開了第八屆董事會第二次會議，以7票同意、0票反對、0票棄權的表決結果審議通過了《關于變更公司證券簡稱的議案》，同意將公司證券簡稱由“恒力股份”變更為“恒力石化”，公司證券代碼保持不變。

恒力股份表示，為適應公司主營業務范圍重大變化與經營發展需要，參考行業實際，公司董事會決定將證券簡稱變更為“恒力石化”。變更后的簡稱“恒力石化”含義更加清晰、指向更加明確，更加準確地反映公司主營業務特點，有利于提升公司在市場上的辨識度，提升市場影響力。

昨天晚間，恒力股份還披露第三期員工持股計劃，資金來源為公司提取的獎勵基金，總額不超1.7億元。持股計劃設立后將委托專業機構進行管理，并全額認購信托計劃的劣后級份額。信托計劃按照1:1比例設立優先級份額、劣后級份額，資金總額上限3.4億元。公司實控人陳建華、范紅衛夫婦為信托計劃優先級份額的本金和預期收益提供連帶擔保責任，為信托計劃劣后級份額提供托底保證，保證公司所提取的獎勵基金按單利計算年化收益率不低于8%。

公開資料顯示，恒力股份于2016年3月借殼大橡膠上市，2018年2月公司注入了集團的PTA資產與在建的2000萬噸煉化一體化資產，截至2018年底，公司擁有聚酯產能281萬噸聚酯加工能力（FDY110萬噸，DTY45萬噸，工業絲20萬噸）,PTA的單廠設計產能660萬噸,目前全球單體產能最大;2018年度，公司實現營業收入600.67億元，歸屬于母公司的凈利潤33.23億元。為解決PTA上游原材料PX價格高企，在PX-PTA-聚酯的產業鏈中，利潤被PX壟斷的問題，大股東恒力集團從2017年開始建設2000萬噸的煉化一體化項目，將經營業務從之前的聚酯新材料、PTA領域延伸至行業更上游的PX、煉化環節。

記者此間了解到，恒力股份于旗下“恒力煉化2000萬噸/年煉化一體化項目”地處大連長興島，屬于國家規劃七大石化產業基地，是國家核準的第一個民營煉化一體化項目，也是國家發改委推進東北地區老工業基地振興、三年滾動重點推進項目。項目核心產品為450萬噸/年PX產品，同時還會產出成品油和其他化工產品。項目規劃投資562億元，包括2000萬噸常減壓和1150萬噸重油加氫等裝置，其核心芳烴聯合裝置達到全球單體體量最大，項目同時配套完備的碼頭、電廠等公用設施。整個煉廠和園區高質量打造，采用了最先進的工藝技術和優化過的加工流程、一體化程度高、配套全，在高品質、低成本、安全環保方面競爭優勢明顯，可以算作行業標桿級石化項目。

恒力煉化一體化項目2019年5月達到滿負荷，率先在行業內打造并實現從“原油—PX—PTA—聚酯”的全產業鏈發展模式。項目自2015年8月獲得環評批復，2017年開工建設，2019年5月成功投產滿負荷，歷時19個月建成。隨著煉化項目順利達產，恒力煉化項目的PX與醋酸通過管道直供給下游的PTA工廠，與從國外進口PX相比可節省超過十億元的關稅、運費、裝卸、損耗等中間成本，大大降低原料采購及運輸成本。上市公司沿產業鏈上游的縱向整合，實現PX自給自足，從而進一步強化公司上游產能基礎與發展領先優勢，同時通過一體協同運營有利于優化公司的經營業務結構，提升抗風險水平。

來自申萬宏源證券的測算顯示，恒力2000萬噸煉化一體化項目在歷史復盤平均盈利能夠達到84.6億，有利于增強上市公司的持續盈利能力，未來兩年上市公司利潤體量有望達到百億級別。

恒力股份在2017年6月和2018年7分別公告了一、二期員工持股計劃和進展，同時公司于2019年4月3日公告控股股東增持計劃，自2019年4月4日起3個月內增持公司股份，增持的價格區間不低于18.00元/股，不高于20.00元/股；增持金額不低于人民幣2億元，不超過人民幣5億元；公司2019年4月11日公告集中競價交易方式回購股份的回購報告書，擬回購資金總額不低于人民幣10億元，不超過人民幣20億元。截至2019年4月30日，公司通過集中競價交易方式累計回購股份數量約7989萬股，占公司目前總股本的1.58%，支付的總金額約11億元。

財報也顯示，恒力股份自上市以來，受益于聚酯行業的景氣，營業收入保持了高速的增長，2018年營業收入600.67億，凈利潤34.02億，較2017年分別上漲170%、95%。2018年業績爆發式增長的是由于大股東恒力集團的優質資產（恒力投資、恒力煉化）注入后合并報表所致。

2019年一季度恒力股份的營業收入和凈利潤分別為150.53億、4.8億，同比增速分別為30%、-57%，一季度增收不增利主要是由于上游原材料價格大幅上漲所致。

平安證券分析師陳建文認為，此前恒力股份兩期大規模的員工持股計劃的完成彰顯了公司的信息，有利于提升公司員工凝聚力，將對公司的業務發展起到正面推動作用。

在陳建文看來，與國內煉油化工企業相比，恒力煉化從規模、技術工藝復雜程度和產業配套程度角度看，屬于中國最優秀的煉油化工企業之一，其優勢以及技術特點主要體現在以下幾個方面，具體來看：

規模優勢：恒力煉化項目建設內容包括2000萬噸常減壓，1150萬噸重油加氫裝置，960萬噸重整裝置，450萬噸芳烴裝置，130萬噸混合脫氫裝置等大型工藝裝置，不論從單體裝置與總體規模看，都是國內領先、國際一流的超大型煉化項目，雖然中國石油和中國石化也有幾座2000萬噸以上的煉廠，但由于歷史原因，其裝置多數是從小型的老舊的裝置上改造或者更換而來，平均單套裝置的規模小于恒力煉化。從這個角度講恒力煉化項目具有明顯的后發優勢。

工藝設計合理：采用常減壓-重油加氫裂化-催化重整-芳烴分離的路線，最大化利用原油生產下游PTA和聚酯業務所需的PX，實現跟公司存量業務的完美協同。項目設計450萬噸PX/年的芳烴聯合裝置，整個煉廠設計上具有“多產芳烴少產成品油的”特點。在目前中國汽柴油過剩，以及公司PX原料對外依賴度過高的背景下，煉化項目的工藝設計非常合理。

全球化技術采購：項目不但使用國內中石化的成熟技術，同時也采用Chevron、Lummus、GTC、Topsoe、Axens等國際最先進且有成熟應用的工藝包技術，污水處理使用世界領先的法國Degremont公司技術，全力打造高效、節能、綠色、環保的世界級煉化工廠。

輔助配套一體化程度高：由于項目和恒力石化PTA工廠相鄰，煉化項目生成出來的450萬噸芳烴直接利用管道輸送到PTA工廠能夠節省大量的運費、關稅、損耗等中間成本。同時項目建設煤制氫、PSA氫氣提純和醋酸裝置，利用運輸便利的秦皇島/曹妃甸煤炭生產煉廠所需的氫氣和PTA廠所需的醋酸，項目建成后PTA工廠的醋酸將全部實現自給。

充分利用副產品生產高附加值產品：項目充分利用煉化項目生產的化工輕油，同時建設輕烴回收和混烷脫氫裝置，生產下游的烯烴和聚烯烴、乙二醇等高附加值化工品，投產之后部分產品出售，乙二醇產品可用于公司聚酯的生產，實現產業鏈的進一步協同。預計煉化一體化項目將于2019年一季度末或者2季度初投產，項目投產并穩定運行之后，恒力股份將跨入新的發展階段，具體來看其意義在于：

現有PTA和聚酯所需的PX、醋酸將全部自給，“芳烴（PX）—PTA（精對苯二甲酸）—聚酯—民用絲及工業絲”全產業鏈貫通，為企業帶來更甚于當前的產業鏈協同效應。后期乙烯和乙二醇項目投產后，乙二醇也將全部實現自給，減少原料的對外依賴度和運輸風險。

PX目前是聚酯產業鏈毛利水平最高的一段，煉化項目的投產意味著公司搶占了全行業的利潤制高點。隨著公司煉化項目加快投產并逐步貢獻利潤，將進一步增強恒力股份的持續盈利能力與經營抗風險水平。

陳建文認為，恒力股份在建目前國內進度最快的民營大煉化項目，投產后將助力企業搶占行業利潤制高點，構建聚酯全產業鏈。基于公司的存量業務、在建項目的投產時間、遠期新擴建產能計劃、國際原油價格走勢、下游市場（服裝、汽車和成品油市場等），預計公司2018-2020年的歸屬于母公司的凈利將分別達到36億元、96億元、125億元。