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隨著國產(chǎn)體育品牌戰(zhàn)略清晰化，一場野心戰(zhàn)將無可避免，特別是同在香港上市的三大國產(chǎn)體育巨頭。

據(jù)韓國多家媒體最新消息，國內(nèi)運動品牌特步將以2.7億美元約合18億人民幣的價格收購美國鞋履品牌蓋世威K-Swiss。K-Swiss于1966年成立，因制造了全球第一雙全皮網(wǎng)球鞋為消費者所熟知，后于2013年被韓國服飾集團衣戀集團E-Land World收購，當(dāng)時的交易價格約為1.7億美元。數(shù)據(jù)顯示，2018年K-Swiss凈利潤為1.1億美元。

此舉進(jìn)一步證實，特步由單一品牌向多品牌集團發(fā)展的戰(zhàn)略清晰化，也意味著特步和安踏、李寧等競爭對手進(jìn)入了第二波集體爬坡期。隨著國內(nèi)體育用品行業(yè)整體強勢復(fù)蘇，重回快速增長通道，國內(nèi)體育巨頭的全新發(fā)展平臺期已基本形成。

據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2017年國內(nèi)體育用品行業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入1484.9億元，同比增長6.3%。2013至2017年我國體育用品行業(yè)收入和利潤都在不斷增長，五年年均復(fù)合增長率分別為7.64%和9.37%，增長十分迅速。在國家政策大力支持引導(dǎo)下，體育用品行業(yè)將有望實現(xiàn)快速發(fā)展。預(yù)計到2022年體育用品行業(yè)收入規(guī)模將進(jìn)一步突破2000億元。

另咨詢公司Azoya Group數(shù)據(jù)，中國的運動服飾市場價值估計超過310億美元，為全球第二大市場。

特步：專業(yè)運動，多品牌，渠道下沉

縱觀特步近兩年的最新舉措，其多品牌和國際化策略目前已十分清晰。

今年3月，特步就發(fā)布聲明稱，公司全資附屬Xtep Holdco與合資伙伴Wolverine全資附屬公司已簽訂若干成立合資公司協(xié)議，旨在共同經(jīng)營戶外運動品牌Merrell邁樂及跑鞋品牌Saucony圣康尼品牌旗下鞋履、服裝及配飾在大中華區(qū)的開發(fā)、營銷及批發(fā)業(yè)務(wù)。

公告顯示，Xtep Holdco及合資伙伴各自向合資公司支付約人民幣1.55億元的協(xié)定初始資金。特步董事認(rèn)為合資公司將有助于公司升級為多品牌組合集團，迎合越來越成熟的中國消費者群體。

從K-Swiss，到圣康尼和邁樂，特步將收購對象直接瞄準(zhǔn)中高端專業(yè)運動品牌，延續(xù)了其一貫的專業(yè)運動策略。

早在2007年，特步便開始將注意力集中在專業(yè)跑步市場，開始贊助馬拉松，成為國內(nèi)最早贊助馬拉松賽事的運動品牌。2010年，特步提出“愛跑步、愛特步”的口號。此后，馬拉松賽事在國內(nèi)快速興起，2015年至今國內(nèi)各類馬拉松賽事數(shù)量快速增長，由2015年的134場增長至2017年的1102場，主要得益于二三線城市賽事數(shù)量的增長。

這使得特步成為馬拉松紅利的直接受益者，在特步超過6000家的零售店鋪中，95%都位于非一線城市。特步在國內(nèi)建立六個特步跑步俱樂部，特步跑步俱樂部已有超過12.3萬名會員。因此廣發(fā)證券分析師稱，非一線城市馬拉松賽事數(shù)量的增長將利好特步的跑鞋銷量。

盡管特步以往在國內(nèi)體育品牌中略顯低調(diào)，但是得益于穩(wěn)健的產(chǎn)品與渠道策略，集團業(yè)績呈積極上漲態(tài)勢。截至3月底的第一財季業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，特步同店銷售增幅錄得低雙位數(shù)，包括線上線下渠道的零售銷售增長則超過20%。集團表示業(yè)績增長主要受農(nóng)歷新年期間的促銷活動影響，零售存貨周轉(zhuǎn)期約4個月。

去年，特步總收入同比大漲24.8%至63.83億元，其中下半年收入增速達(dá)到30.4%，較上半年18.1%的同比增速明顯加快，凈利潤則同比大漲60.9%至6.56億元，這也是特步轉(zhuǎn)型后公布的第一份完整年度財報，靚麗的業(yè)績引發(fā)廣泛關(guān)注，此外，特步去年零售銷售額錄得122億，穩(wěn)固了作為國內(nèi)前三大本土體育用品品牌之一及前五大全球體育用品品牌之一的地位。

財務(wù)總監(jiān)何睿博在財報后的會議上表示，過去三年，特步的品牌定位由時尚運動轉(zhuǎn)為運動品牌，專注專業(yè)跑步市場，并由批發(fā)轉(zhuǎn)為零售，這些措施目前已初見成效。

特步國際控股有限公司主席兼行政總裁丁水波則表示，特步已發(fā)展成為一家品牌管理公司，品牌形象清晰，注重專業(yè)跑步，成功把特步轉(zhuǎn)型為中國跑者的首選品牌。品牌將繼續(xù)推行雙管齊下的戰(zhàn)略，一方面積極擴大亞洲市場的業(yè)務(wù)，另一方面在下一個發(fā)展階段把特步由單一品牌公司拓展為多品牌組合的集團。

顯然，除了上述三個品牌，特步還將著眼于更多的國內(nèi)外體育品牌，特別是戶外運動、水上和冰上運動等領(lǐng)域的品牌。丁水波早前在接受采訪時表示，中國公司現(xiàn)在有機會對潛在目標(biāo)談判到更優(yōu)價格。許多國際品牌擁有非常強大的品牌DNA和歷史，但歐洲等一些市場的整體經(jīng)濟狀況和消費景氣程度可能不再支持這些品牌強勁增長。

不過虎嗅網(wǎng)分析認(rèn)為，特步之前沒有并購經(jīng)驗，多品牌運作會是一個長期的轉(zhuǎn)型過程，而如果精力分散，不能有效整合資源，或許會影響特步原本的市場，快速并購的多個品牌甚至可能成為業(yè)績的“拖油瓶”。

安踏：多品牌，國際化，賽事贊助

隨著特步、李寧和安踏各自經(jīng)歷轉(zhuǎn)型和擴張，三大體育品牌的競爭優(yōu)勢和布局差異開始顯現(xiàn)。安踏憑借多年積累的渠道下沉和賽事資助資源優(yōu)勢，以及最近轟動行業(yè)內(nèi)外的國際收購，顯示出極強的國際化野心。

根據(jù)安踏體育近日公布的2019年第一季度營運表現(xiàn)，安踏品牌產(chǎn)品的零售金額同比錄得10%至20%的增長，包括FILA等品牌產(chǎn)品的零售金額則錄得65%至70%的增幅。

憑借“單聚焦、多品牌、全渠道”戰(zhàn)略，集團去年還交出上市11年以來最佳成績單，收入、經(jīng)營利潤和股東應(yīng)占利潤均創(chuàng)下歷史新高，更連續(xù)五年保持雙位數(shù)增長。2018年全年，集團銷售額同比大漲44.4%至241億人民幣，凈利潤同比增長32.9%至41.03億人民幣，毛利率上升3.2個百分點至52.6%，經(jīng)營利潤同比增長42.9%至57億人民幣。

截至2018年底，安踏集團共有門店12188家，商場店占比超過30%，一二線城市占比40%以上，意味著安踏一線城市渠道與下沉渠道相對平衡，低線城市門店基礎(chǔ)較為扎實。集團收購的品牌大多定位中高端消費市場，主品牌安踏主要在三、四線城市擴展，F(xiàn)ILA面向一線、二線城市，迪桑特Descente則定位更加高端。

去年底至今，安踏對國際體育巨頭亞瑪芬體育Amer Sports（簡稱亞瑪芬體育）的收購案成為2018年中國最引人矚目的收購案之一，推動安踏進(jìn)入多品牌國際化拓張的新階段。安踏集團董事局主席兼首席執(zhí)行官丁世忠也表示，這是他創(chuàng)業(yè)27年來所做的“最重要的決定”。

據(jù)悉，安踏與方源資本、AnameredInvestments及騰訊組成的投資者財團以約46.6億歐元收購戶外運動品牌始祖鳥母公司亞瑪芬Amer Sports。要約收購已于3月29日截止，結(jié)果顯示，安踏就要約收購所獲得的股份占Amer Sports全部股份及投票權(quán)的約98.11%，Amer Sports即將從赫爾辛基證券交易所退市。目前，亞瑪芬體育新一屆董事會已經(jīng)正式成立，丁世忠宣布就任董事會主席。

丁世忠早前表示，亞瑪芬體育的品牌價值很難用錢去衡量，并不是短期內(nèi)靠錢去塑造的，集團看中的是該公司旗下品牌在中國市場的增長空間。鄭捷也稱，收購的最大作用是讓安踏在多品牌的道路上走得更遠(yuǎn)，不管收購多少品牌，安踏主品牌的定位不會改變。

安踏之所以具備“吞下”行業(yè)頂尖品牌的實力，是由于近10年來品牌在國內(nèi)體育市場的深耕，其中，品牌對體育賽事贊助的投入功不可沒。

根據(jù)安踏上市前公開招股書的數(shù)據(jù)，2006年安踏營收為12.5億元，是2005年的近2倍；凈利潤1.47億元，是2005年的3倍。上市十年后，安踏2016年的營業(yè)收入達(dá)到133.5億元，增長率連續(xù)第三年達(dá)到20%，凈利潤增加16.9%至23.9億元。其中的轉(zhuǎn)機便是贊助中國奧運會。

自2009年起，安踏先后兩度與中國奧委會達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，成為2009至2016年中國奧委會體育服裝合作伙伴，為中國團體參與大國際賽事提供冠軍裝備。2014年安踏進(jìn)一步拓展體育資源，與國家體育總局體操運動管理中心正式簽約，展開全面的戰(zhàn)略合作。也是從2014年起，安踏成為NBA官方市場合作伙伴以及NBA授權(quán)商，先后簽下包括湯普森在內(nèi)的多個NBA球星，入局全球體育代言戰(zhàn)場。

除賽事贊助之外，安踏還下對了一步棋，即實行多品牌戰(zhàn)略。安踏意識到中國體育運動行業(yè)將出現(xiàn)新的拐點，過于單一的品牌結(jié)構(gòu)將被市場迅速淘汰，于是自2009年起便開始實踐多品牌運營戰(zhàn)略，先后收購意大利高級運動休閑品牌FILA、英國老牌城市健步鞋品牌Sprandi、日本功能服裝品牌Descente、韓國戶外品牌Kolon Sport。

其中，收購FILA被證明是安踏最成功的戰(zhàn)略舉措之一，去年全年增速達(dá)到80%以上，已成為集團業(yè)績最大的增長引擎，更于2018年首次登上米蘭時裝周，未來目標(biāo)是三年內(nèi)銷售額進(jìn)入100億俱樂部，從運動新貴升級為國內(nèi)高端市場前三品牌。集團執(zhí)行董事兼安踏品牌總裁鄭捷甚至表示，如果沒有收購FILA，安踏很難做出收購亞瑪芬體育的決定。

安踏CFO賴世賢表示，去年集團業(yè)績的大幅增長主要受益于安踏主品牌的穩(wěn)定增長以及包括FILA在內(nèi)的其他品牌的較快增長，其中日本運動品牌迪桑特Descente由于基數(shù)低，增速更是達(dá)到200%。

值得關(guān)注的是，由于日本商社巨頭伊藤忠去年起對迪桑特Descente發(fā)起“敵意收購”進(jìn)入尾聲，伊藤忠已經(jīng)取代品牌創(chuàng)始人派系奪取了話語權(quán)。而安踏則與伊藤忠交從甚密，早前公開支持伊藤忠發(fā)起的收購要約和更換董事會在內(nèi)的伊藤忠商事的計劃。

2016年，安踏與迪桑特Descente、伊藤忠一起在中國成立合資公司。丁世忠和其親屬在日本迪桑特公司Descente中持股7%，是僅次于伊藤忠的第二大股東。此次伊藤忠奪取控制權(quán)，對安踏而言也將是重大利好。

目前看來，安踏集團通過收購針對不同定位、細(xì)分市場的品牌，一方面填補其在這些市場的空白，另一方面吸收成熟品牌背后的經(jīng)驗與專業(yè)及戶外運動品牌的技術(shù)，初步形成大眾專業(yè)運動、高端時尚運動、專業(yè)戶外運動三個細(xì)分領(lǐng)域的品牌矩陣。

不過由于亞瑪芬體育旗下品牌在中國的規(guī)模都較小，需要安踏幫助其發(fā)揮協(xié)同效用，這對安踏的消化和協(xié)同管理能力提出不小的挑戰(zhàn)。

李寧：運動時尚，品牌IP，一線城市

不同于安踏和特步以國際收購實現(xiàn)多品牌策略，李寧將重心放在主品牌上，圍繞李寧IP進(jìn)行開發(fā)，進(jìn)而強化旗下各產(chǎn)品線。

李寧本周表示，以吊牌價計算，特許經(jīng)銷商于2019年3月份舉辦的2019年第四季度訂貨會的李寧品牌產(chǎn)品訂單(不包括童裝品牌李寧YOUNG)，按年錄得10%-20%中段增長。以去年同季度伊始已投入運營的李寧銷售點計算，截至2019年3月31日止第一季度，整個平臺的同店銷售按年錄得10%-20%中段增長。

2018年，李寧收入同比增長18%至105.11億元，毛利率為47.1%，凈利潤同比大漲39%至7.15億元。公告稱，收入增長主要得益于電商業(yè)務(wù)的迅猛發(fā)展，終端銷售表現(xiàn)良好，以及籃球和運動時尚品類的暢銷。截至2018年12月31日，李寧在中國共有6344個銷售點，李寧YOUNG銷售點數(shù)量共計793個。

憑借運動時尚化和創(chuàng)始人李寧回歸后的一系列經(jīng)營策略調(diào)整舉措，李寧自2016年開始實現(xiàn)轉(zhuǎn)身，進(jìn)入業(yè)績復(fù)蘇。特別是近兩年來，李寧開始自省其創(chuàng)始人影響力和作為品牌根基的體育精神，圍繞李寧品牌故事的IP做文章，向千禧一代講述能夠引起共鳴的品牌故事。

繼去年2月登陸紐約時裝周和6月登上巴黎男裝周后，李寧的運動時尚化策略日漸清晰。通過強化“中國李寧”的國貨屬性，對運動鞋和運動服飾進(jìn)行時尚化、潮牌化升級，李寧瞄準(zhǔn)千禧一代年輕消費者，相對于安踏和特步走出了一條差異化的運動時尚化路徑。

李寧的高端時尚化策略也逐步對品牌的渠道策略產(chǎn)生影響，未來將以一二線城市為主戰(zhàn)場

去年上半年，李寧的服飾業(yè)務(wù)收入反超最核心的鞋履業(yè)務(wù)收入，在總銷售額中的占比達(dá)48.7%，這意味著李寧提升產(chǎn)品時尚度以及“走出去”的計劃逐漸生效。運動時尚品類的零售流水增速達(dá)到42%，高于其他品類的增幅，全年運動時尚服裝銷量超550萬件。

今年3月，李寧在上海舉辦時尚線2019秋冬產(chǎn)品發(fā)布活動，并首次提出品牌時尚線的概念，該產(chǎn)品線旨在為中高端市場提供運動時尚產(chǎn)品。據(jù)悉，李寧時尚線將在國內(nèi)線上線下發(fā)售，包括開設(shè)李寧時尚獨立店、在李寧全品類旗艦店同步銷售部分時尚線產(chǎn)品、進(jìn)駐國內(nèi)多品牌集合買手店，同時開設(shè)天貓李寧時尚旗艦店以及入駐YOHO!BUY有貨、小紅書等線上平臺。

李寧的高端時尚化策略也逐步對品牌的渠道策略產(chǎn)生影響，以一二線城市為主戰(zhàn)場。但是一二線城市租金高企，以及李寧的經(jīng)營效率不理想的狀況又對其門店擴張進(jìn)行了限制。智通財經(jīng)分析指出，安踏和李寧的租金及相關(guān)費用成本相差很小，但2017年，李寧的銷售點數(shù)量為6262個，安踏店鋪數(shù)量為9467家。相近的租金，銷售點數(shù)量相差超3200個。

除了李寧主品牌外，李寧對收購的國際品牌也保持相對謹(jǐn)慎的發(fā)展策略。其2016年收購了美國舞蹈運動品牌Danskin在中國內(nèi)地及澳門業(yè)務(wù)的獨家經(jīng)營權(quán)，品牌定位為高端女子時尚運動品牌，至今為止僅開設(shè)了十余家門店。李寧在接受采訪時表示，女子市場是李寧公司最弱的市場能力，目前還處于摸索階段，還是要控制門店數(shù)量，尋找到可復(fù)制的、擴大的模式。除此之外，李寧還經(jīng)營著意大利運動品牌Lotto樂途和法國戶外品牌Aigle艾高，但這些品牌依然位于外圍。

天風(fēng)紡服分析師認(rèn)為，李寧仍具備較強的成長性。由于李寧目前仍處于業(yè)績改善階段，其凈利率水平與同行業(yè)其他公司相比仍具備較大的提升空間，未來盈利能力將持續(xù)提升。其次，公司童裝業(yè)務(wù)李寧YOUNG近年得到快速發(fā)展，未來有望成為公司新的業(yè)績增長點。另外運動時尚品類市場反響熱烈，有望形成中國李寧大品類，帶動李寧業(yè)績的進(jìn)一步提升。

翻身后的李寧圍繞年輕消費者的需求，正在走向一個非傳統(tǒng)體育用品品牌的新路線，盡管仍然充滿不確定性，但為國內(nèi)體育市場提供了新的發(fā)展思路。不過當(dāng)時落后于李寧的安踏，則在幾年時間依靠扎實的經(jīng)營效率和收購策略，反超李寧，穩(wěn)坐國內(nèi)第一大體育用品集團位置。特步雖然與兩者還有一定差距，卻也日漸野心畢露。主打?qū)I(yè)運動的361°在行業(yè)競爭中則逐漸掉隊，今年早些時候發(fā)布盈利預(yù)警，預(yù)計去年利潤大幅下滑。

可以預(yù)見，三大運動品牌不僅將在國內(nèi)市場面臨激烈競爭，也將代表中國品牌與Nike、adidas等全球運動品牌正面肉搏，中國市場已經(jīng)成為Nike和adidas最重要的戰(zhàn)略市場，adidas早前已將亞太區(qū)總部設(shè)在中國上海。根據(jù)天風(fēng)證券數(shù)據(jù)顯示，2018年中國體育用戶市場本土品牌只有28.6%的份額，國外品牌則有54.3%的份額，對于國內(nèi)體育品牌來說，要追趕上Nike、adidas這樣的品牌還有很長一段距離。

夯實產(chǎn)品專業(yè)性能依然是品牌的護(hù)城河，也是體育行業(yè)的共識。盡管加速運動品牌與時尚品牌的邊界模糊化，李寧和安踏也不忘運動品牌的根本，正如氣體鞋（The Nike Air Shoe）之于Nike一樣，運動品牌想要深入人心還需要獨特的技術(shù)支撐。李寧的“李寧弓”，安踏的“閃能技術(shù)”都可能像Nike Air系列一樣，成為品牌普通消費者與專業(yè)消費者“兩手抓”的有力武器。

截至本周五收盤，李寧股價為每股14.18港元，市值約為310.9億港元。安踏體育股價為每股55.3港元，市值約為1484.9億港元。特步股價為4.89港元，市值約為121.9億港元。