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美國農業部報告

美國農業部7月報告大幅調減美國棉花產量預估的主要原因在于棄種率，而棄種率又與美棉的生長狀況密切相關，尤其是7、8月的生長情況。

報告顯示，截至8月5日，美棉生長優良率為40%，較上一周下降3個百分點，較去年同期大幅下降17個百分點；生長狀況為差和較差的占比高達32%，較上一周上升2個百分點，較去年同期大幅上升18個百分點。

回顧歷史數據，今年美棉生長優良率與2013年相當，2013年美棉最終棄種率高達27%，而美國農業部7月報告預估的棄種率為22%。

2013年7、8月，美棉生長優良率呈穩定略升狀態，而今年7、8月優良率呈穩定略跌狀態。同時，2013年同期棉花生長差和較差的占比在20%上下，而今年則攀升至30%以上。今年得克薩斯州的干旱情況一直困擾著市場，尤其是該州西部地區，目前仍未有緩解跡象。

預計8月美國農業部報告調減美棉產量預估的概率較大。

報告詳細數據如下：

1 種植面積

截至8月5日當周美棉結絮率60%（去年同期56%），優良率繼續下降40%（上周43%，去年同期57%）。由于得州18/19年度棉花種植面積占到了全美的54.83%，且得州西部干旱預計8月仍將繼續，在這我們僅從得州的角度考慮18/19年度美棉棄耕率。

從當年度溫度和降水量來看，截至7月，得州18/19年度降水量與13/14、14/15年度類似，但溫度變化幅度、絕對值高于13/14、14/15年度。從干旱類別分布來看，13/14年度得州干旱程度遠比14/15、17/18年度嚴峻，14/15年度與17/18年度得州干旱程度可一定程度上可吻合，這主要是因為在11/12年度得州降水量歷史低位滯后影響下，雖然12/13、13/14年度降水量正常略偏多，但干旱程度依然較為嚴峻，直至15/16年度降水量偏多干旱情況才大體緩解。

2 單 產

截至8月5日當周美棉結絮率60%（去年同期56%），吐絮率9%（去年同期8%），鈴重數據這項數據并未構成有效數據，我們僅考慮棉鈴數量的變化值，此項數據將通過調研取得，USAD7月月報中預計美棉單產為947公斤/公頃，由于7月底結絮率快于歷史同期，結合7月得州溫度和降水量數據表現，我們預計USDA8月供需報告將調高18/19年度單產。

3 出 口

18/19年度：根據表1可知，截至7月26日當周，18/19年度簽約銷售進度已達USDA7月月報預測的47%，遠高于歷史同期，加上17/18年度應結轉的銷售量，考慮到目前中美貿易戰處于膠著狀態，我們保守預計8月月報美棉18/19出口量會調增10萬噸左右。

4 預測

總的來說，USDA8月月報中美棉17/18年度：出口調減5萬噸，其余保持不變；18/19年度：種植面積維持7月數據不變或者增加，單產維持7月數據不變或者增加，產量調增10萬噸，出口調增10萬噸。對USDA8月供需報告美棉調整整體看法影響中性偏空。

另外，據印度農業部消息，截止8月2日，印度已種植棉花1097.9萬公頃，較上周增72.8萬公頃，離USDA7月月報印度18/19年度種植面積預計只差10萬公頃，印度18/19年度種植面積或存在低估。