探訪化纖之鄉：產銷率超過100% 化纖“沃爾瑪”缺貨
近期，桐鄉經編行業的一紙停產倡議，在市場上引起了軒然大波。海寧、武進、常熟等地經編行業商會，更是火速跟進，紛紛響應集體停產倡議。
在經編企業的生產過程中，化纖占據主要的原料成本。經編企業的集體抵制，將上游的化纖企業推上了風口浪尖。一時間，A股化纖上市公司集體震蕩，桐昆股份(601233)、新鳳鳴(603225)、榮盛石化(002493)、恒逸石化(000703)、恒力股份(600346)等公司股價紛紛下跌。
作為上下游企業，經編企業和化纖企業本應是命運共同體。為何經編企業會集體吶喊？化纖產業鏈正在上演怎樣的故事？這種集體的倒逼式停產是否改變行業的關系？帶著諸多問題，近日證券時報記者以浙江桐鄉、海寧、洲泉等地為調查樣本，對產業鏈進行深入調查。
斷供致使進貨商拼車
8月7日，“三伏天”里的一個平常工作日，桐鄉的室外溫度高至38度，令人酷熱難耐。不過，比起熱浪滾滾的氣溫，桐鄉化纖企業的火熱程度絲毫不在天氣之下。
地處杭嘉湖平原中部的桐鄉市，是浙江傳統的工業大市，主導產業包括化纖、紡織、皮革皮草等。有著“化纖之鄉”、“化纖名城”美譽的桐鄉，是我國的三大化纖產業基地之一。截至2017年，轄區化纖行業規模以上企業達82家，實現工業產值469.8億元，占全市工業總產值的31.3%。目前，全市化纖行業的產品出口，已覆蓋全球50多個國家和地區。
桐鄉的化纖產業，以洲泉鎮最為聚集。坐落在洲泉工業園內的桐昆股份(601233)、新鳳鳴(603225)是我國化纖行業的龍頭企業。兩家公司的滌綸長絲的產量，連續多年在全球排名前列。
桐昆股份總部在桐鄉市區，洲泉廠區是公司最大的生產基地。8月7日晌午，記者在桐昆股份董秘周軍的帶領下，從桐鄉市區出發，沿著320國道，約半小時車程抵達洲泉工業園。在驅車行駛途中，一輛輛裝滿化纖的大卡車，不時相向而過。越接近洲泉工業園，這種裝載化纖長絲的卡車就越顯得密集。
走進洲泉鎮工業園區，塔吊林立、車輛穿梭、機器轟鳴。桐昆股份是該園區的巨無霸，方圓兩公里都是廠區。其中桐昆股份恒邦廠區占地面積800多畝，總投資60億元，年產化纖滌綸化纖長絲180萬噸。
“桐昆股份生產的滌綸長絲，種類繁多，幾乎涵蓋了所有品種，被業界稱為化纖行業的沃爾瑪。”桐昆股份恒邦廠區生產主管很自豪地說，這里建有世界上第一套聚酯及紡絲一體化設計裝置，也是國內第一家全流程自動化智能化制造工廠。
置身桐昆股份恒邦廠區的生產車間，機器轟鳴，但流水線的工人卻很少。一圈走下來，從原料進廠，到紡絲落筒、再到產品成件，都是清一色的全流程自動化。長絲打包成件后，會順著傳送軌道，送達到一個“車庫式”倉庫。
這里的工作人員說：“按照原來的堆放方式，打包成件的成品，最多只能堆三層。現在這種立體式廠庫，最高可以放14層。這樣下來，可以極大地利用倉庫的空間，節省成品的占地面積。”
記者發現，桐昆股份的這個成品廠庫，很多的庫位處于空倉狀態。目測下來，估計空倉的比率在3成左右。廠庫的一側，是成品的出貨處。盡管當時已是晌午，但前來拉貨的卡車，還在排著等貨。
雖說這里被譽為化纖行業的沃爾瑪，但在當下搶購背景下，這里也出現了部分產品的斷貨。
在恒邦廠區門口，記者發現部分貨車，并不是滿載而出，有些貨車甚至多半車廂空著。于是，記者前去咨詢才知道，“這里缺貨”。其中，一位來自江蘇常熟的司機說，車子沒有拉滿，是因為桐昆股份有些型號沒有貨了，所以得到旁邊的新鳳鳴去湊。這樣的情況，很多年沒見過了。
產銷率超過100%
新鳳鳴與桐昆股份，師出同門——桐鄉化學纖維廠。二者在洲泉工業園內，原本直線距離只有數百米。而今，兩家公司的規模不斷擴大，已經連成一片。
新鳳鳴主要生產民用滌綸長絲，主要產品為POY、FDY和DTY，公司是國內年產能百萬噸級以上最專業的滌綸長絲生產企業之一。按2016年度產量計，公司位居國內民用滌綸長絲行業第二位，產量僅次于桐昆股份。
趕到新鳳鳴時，公司董秘楊劍飛正在接受機構投資者調研。“最近一段時間，幾乎每天都有投資者調研。一天下來，都不想說話了。”楊劍飛說。
“賣掉了，都賣掉了，現在是供不應求。”問及當下公司的生產經營，楊劍飛一邊說，一邊從桌子上拿起手機，打開公司APP管理系統向記者展示，“今天，我們的銷量是9198.5噸，生產是8800噸。最近一段時間，都是這樣。”
新鳳鳴的具體產品，包括滌綸POY、滌綸FDY、滌綸DTY等，主要的下游應用包括服裝、家紡和產業用紡織品等領域。“按目前后道織造的規模，只要下游的織造的開機率達到70%以上，就能把長絲百分百的產能消耗掉。”楊劍飛說。
據了解，滌綸長絲行業競爭充分，但近年來，經過國家不斷推進供給側改革，國內化纖行業不斷有落后產能、中小企業退出。進入2016年后，滌綸長絲行業的供需格局得以改善。公開數據顯示，2017年國內滌綸長絲產能為3737萬噸，表觀消費量為3026萬噸。
進入2018年，滌綸長絲行業受新項目產能釋放放緩，下游紡織品需求平穩增長影響，行業的開工率較以往有了明顯提升。
作為全球最大的滌綸長絲生產企業，桐昆股份對行業開工率的回升深有體會。桐昆股份證代宋海榮稱，“今年一季度末，我們的產銷率是90%，比往年足足提升了10個百分點，這是最近幾年最好的情況。當時我們看到這個數據后就意識到，行情要來了。”
“昨天，我們生產的1.6萬噸產品，全部銷售一空。現在的行情，有點搶的味道。”桐昆股份董秘周軍稱，從去化率來說，按照正常的情況下，公司庫存商品保持15天左右的銷量，但目前公司只有6天左右。
2017年年報數據顯示，桐昆股份的滌綸長絲產能約為460萬噸，已連續十多年在國內市場實現產量及銷量第一，滌綸長絲的國內市場占有率接近14%，全球占比超過10%。新鳳鳴2017年的滌綸長絲產能為273萬噸，滌綸長絲的國內市場占有率接近10%。
與桐昆股份一樣，新鳳鳴目前的滌綸長絲也告急。楊劍飛稱：“目前，公司的商品庫存只有6天左右的銷售，部分型號的長絲甚至會出現斷貨。”
與之相伴的是，滌綸長絲開始走強。以FDY150D/96F為例，目前該型號的長絲價格在10350元/噸，比6月22日時的9750元/噸上漲了600元/噸，漲幅為6.15%。
下游經編企業聯手抵制
面對滌綸長絲價格的上漲，下游的應用領域——經編行業，跳出來叫苦了。
8月4日，桐鄉經編商會發出《停產倡議書》，稱由于近期上游化纖原料絲大幅不合理漲價，使經編企業的生產經營受到嚴重影響。并倡議即日起，清完庫存的原料絲后，經編企業停產放假，共同抵制化纖原料絲的大幅不合理漲價，倒逼化纖企業合理整頓原料價格。
桐鄉經編商會的這聲吶喊，也迅速得到同行響應。近日，海寧、武進、常熟等地經編行業商會火速跟進，相繼發出停產倡議或呼吁。與此同時，上述四地的經編商會，還聯手發布了聯合停產倡議書。一時間，外界嘩然。
8月6日上午，上述《停產倡議書》發布后的首個工作日，桐鄉市委市政府立即組織商會代表在秘書長單位——浙江匯豐經編針織有限公司開會。不過，記者趕到匯豐經編時，未能獲得旁聽的許可。
目前，桐鄉經編企業約50-60家。匯豐經編作為該商會的秘書長單位，產能規模居于上游。在匯豐經編的生產車間，記者看到開工正常，并未看到停產跡象。從整條生產線走下來，該公司的原料廠庫和成品廠庫，給記者留下了深刻印象。其中，原料廠庫顯得空位較多，而成品廠庫則滿滿當當。
匯豐經編相關人士稱，“經編企業本身利潤率薄，普遍在3-5%，一些優秀的可能會達到10-15%。而在經編行業，滌綸長絲占總成本50%，占半成本的90%。因此，長絲價格的波動，對經編企業的影響較為直接。按照目前長絲價格來接單，肯定是虧損。”
較桐鄉經編行業而言，擁有500余家會員企業的海寧經編商會，停產呼吁的聲勢就更引人關注了。
8月6日下午，海寧經編企業近百家企業代表聚集一堂，共話當下經營形勢。會上，有經編企業感慨，行業競爭太激烈了，有時候一米布加幾分錢就會丟掉一個客戶。所以，想將化纖漲價的壓力傳遞給下游，太難了。
海寧經編商會秘書長茅連松稱，經編行業目前的經營困境，主要集中在三方面，首先是原料滌綸長絲的成本壓力；其次是人民幣貶值影響出口；另外，應收賬款占比較大等問題。
據介紹，過去幾年，由于經編的行情較好，海寧經編行業取得了快速擴張，產能增長率年均達到10-15%。產能的擴張，也使得行業的競爭變得激烈了。今年以來，經編行情下滑嚴重，多數企業處于虧損狀況。
海寧的經編行業人士稱，經編廠家多了之后，價格自然就會壓下來，獲利空間就會變小。也正是基于這個原因，今年經編行業的形勢不是很好，有些管理不善，資金流動性不好的公司，真的是做不下去了。
在海寧經編產業園，有同行直言，“目前，確實存在著經營不善的經編企業已經停產，有些是部分機器停產，部分開機。”不過，記者在該經編產業園走訪時，并沒看到相關經編企業停產。
“之所以沒有停產停機，是因為前期接單需要完成，否則就要賠償違約金。”按照海寧經編行業協會的呼吁，該協會建議海寧市幾家企業考慮暫停購進化纖原料絲，并把現有庫存原料絲消耗完畢后停機停產，后續待市場明朗再做進一步決定。
家家都有難念的經
下游經編企業的集體抵制，產銷兩旺的兩家化纖巨頭也覺得委屈。采訪桐昆股份和新鳳鳴時，兩家公司董秘給出了一樣的理由：成本壓力。
從產業鏈來說，滌綸長絲屬于石化行業，整條產業鏈包括原油-燃料油、石腦油-芳烴-PTA-聚酯-紡絲-紡織、服裝等。目前，桐昆股份和新鳳鳴均形成了PTA——聚酯——紡絲——加彈一條龍的生產布局。不同的是，桐昆股份到2017年底，已經形成了年產380萬噸PTA，而新鳳鳴在平湖獨山港220萬噸PTA項目尚在建設中，達產計劃是2019年三季度。
在桐昆股份，董秘周軍給記者算了一筆賬，PTA(精對苯二甲酸)和MEG(乙二醇)為生產滌綸長絲的主要原材料，二者合計約占滌綸長絲生產成本的85%左右。在滌綸長絲生產過程中，生產1噸滌綸長絲，大致需要0.855噸PTA和0.335噸MEG。“目前，我們每生產一噸滌綸長絲，熔體成本就要8700元/噸左右，再算其他制造費用，合計成本1萬元/噸，我們也就賣1萬多點。”
目前，PTA國內供應充足；MEG則部分通過進口，部分通過國內大型石化企業生產來滿足需求。作為化纖長絲的第一、二原料，兩產品自6月底以來，受原油價格上漲的影響，均出現了明顯上漲。
數據顯示，從6月下旬至8月初，PTA期貨價格走出一波大幅上漲行情，從6月20日的低點5570元/噸，漲至8月3日的高點7066元/噸；與此同時，近期乙二醇也屢創新高，自6月22日以來，價格已經從原來的6745點沖到現在的7875點。
推動PTA價格上漲的PX，常常令國人談之色變。目前，國內PX需求60%左右依賴進口，定價權在國際市場。數據顯示，6月22日，亞洲PX價格為927-946美元/噸，到8月3日，價格已漲至1080-1099美元/噸。
在新鳳鳴，當記者談及下游經編企業的此次抵制行動，董秘楊劍飛指著打印好的產品價格曲線，“從這些數字的變動就可以看出，我們的制造成本近期增幅，明顯高于長絲的價格漲幅。”
數據顯示，截至8月3日，現貨聚合投料成本再度創年內新高達8655元/噸(不含運費)，比6月22日的7173.7元/噸(不含運費)，上漲了1481.3元/噸，而滌綸長絲以FDY150D/96F為例目前價格在10350元/噸，比6月22日的9750元/噸，上漲了600元/噸左右。
周軍稱，近期該公司熔體成本的漲幅超過20%，而產品端的漲幅為6%。按照單位產品來算，熔體成本近期上漲了1500元/噸，而長絲銷售的價格只漲了600元/噸。可以說，產品提價已經充分考慮到下游的承受能力，犧牲了公司的利潤。
與此同時，在接受采訪時，桐昆股份和新鳳鳴都不約而同提到了人民幣貶值和環保因素的壓力。據介紹，化纖廠所用化工產品輔助材料均有上漲，連化纖廠所用的紙管、紙箱均有不同程度推漲，還有人工成本上升，聚酯生產運行成本上漲速度是近10年來最大的。
楊劍飛稱，從本輪化工產品漲價來看，產業鏈中上游產品的漲幅，明顯強過聚酯產品，成本漲價不能有效傳導至下游，生產利潤被大幅壓縮，聚酯切片嚴重虧損，滌綸長絲粗絲產品已到虧損邊緣，滌綸長絲整體進入微利狀態。
抵制行動難撼價格
雖說各地的經編企業的集體抵制，一度讓A股的化纖上市公司股價集體下跌。不過，種種跡象顯示，強勢化纖企業恐怕不會因此在價格上做出大的調整。
桐鄉經編協會的停產倡議，在業界引起了不小的轟動。當地政府部門也迅速展開行動，市委市政府、工商聯、經信局等部門，也密集前往相關企業走訪。在采訪途中，記者也數次與他們不期而遇。
當問及地方政府是否會出臺相關措施時，記者得到的答復大概是，“市委市政府只是對雙方企業的情況進行一次摸底，談不上在此次事件中做斡旋、協調。”同時，當地政府方面還指出，現在是市場經濟時代，價格漲跌是企業的市場行為，政府也不好干涉企業的自主行為。
在上述各地經編協會發出的倡議書和呼吁中，不約而同提到了停機停產。這對于經編企業來說，無異于以死相逼。
在對桐鄉、海寧兩地經編企業采訪時，記者尚未發現有經編企業停產。同時，有經編企業直言，“昨天，銀行聽說我們經編商會組織大家停產停機，電話立馬打過來了。只要停產停機，銀行出于自身資金安全考慮，肯定會斷貸、抽貸。繼續生產只是盈虧問題，而停產就意味著公司倒閉。這種情況下，誰敢真的停產停機。”
各地經編協會的停產倡議，引發了外界不小的關注，機構、個人投資者紛紛致電讓桐昆股份咨詢情況。“我還專門為此問了一圈經編企業，得到的答復是，90%企業不會因此停產停機。”周軍如是說。
據介紹，化纖產品的下游應用十分廣泛，涉及到服裝、家紡和產業用紡織品等諸多領域。此次發出停產停機的經編行業，其需求量只占化纖長絲總需求量10%左右。而滌綸長絲的90%的需求，集中在針織、毛紡和工業絲等行業。
從化纖企業和經編企業的行業特征來看，兩大行業的集中度差別較為明顯。
近年來，經過國家不斷推進供給側改革，以及兼并重組，化纖行業的集中度明顯提升，并形成了以江蘇吳江、嘉興桐鄉、杭州蕭山三地核心的產業聚集區，形成了名副其實的“三國時代”。在產業聚集的同時，相關企業憑借著產業鏈的延伸，逐漸形成了一批巨頭型企業。在A股市場中，就包括桐昆股份、新鳳鳴、榮盛石化、恒逸石化、恒力股份和盛虹股份(借殼東方市場(6.290, 0.00, 0.00%)(000301)已獲核準)等。
較化纖企業而言，經編企業雖然近年來產業規模得到了擴大，但是行業的集中度依舊較分散，且單個企業的體量較小，在A股市場中，幾乎找不到一家單純做經編的上市公司。二者體量的不對等性，也決定了下游經編企業在對話化纖企業過程中，處于弱勢地位。
“昨天，我們生產的1.6萬噸長絲已經全部銷售一空。經編企業不是用停產來倒逼上游降價嗎。今天，我們全部漲價100元/噸，弄不好明天還要漲。”在桐昆股份周軍看來，經編行業的停產倡議，抵擋不住行業的漲價大潮。
周軍認為，在這一波的化工產品漲價潮中，經編企業應該做的是如何向下游傳導成本，如何通過產業鏈再加工提升自身的競爭力，而不是用停產停機來倒逼上游降價，反而停產倡議沒有任何意義。
對于后市的預判，楊劍飛也很樂觀，“下半年是紡織、服裝等下游企業的傳統銷售旺季。從現在情況來看，銷售旺季預計在9月份上旬就會到來。按目前的規模，只要下游的織造的開機率達到70%以上，就能把長絲百分百的產能消耗掉。”
同時，楊劍飛還指出，“目前，德國巴馬格和日本TMT生產的卷繞頭，是長絲生產的主要機器設備供應商。而未來兩三年內，所生產的卷繞頭，幾乎已經被新鳳鳴、桐昆股份和恒逸石化等幾家大企業全部預訂，規模也就250~300萬噸/年，所以下階段，國內滌綸長絲大規模的產能釋放將不大可能出現。”
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