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據(jù)中國(guó)上市公司研究院報(bào)道，2018-2019年大煉化項(xiàng)目將會(huì)逐步投產(chǎn)。為解決上游PX等原料問(wèn)題，完善產(chǎn)業(yè)鏈配套，近年來(lái)榮盛、桐昆、恒逸、恒力、盛虹幾大PTA-滌綸產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)紛紛進(jìn)軍上游煉化領(lǐng)域，打造千萬(wàn)噸級(jí)大型煉化一體化項(xiàng)目。預(yù)計(jì)項(xiàng)目將在2018年底-2019年期間投產(chǎn)，目前項(xiàng)目進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)期。目前國(guó)內(nèi)PTA總產(chǎn)能4909萬(wàn)噸，有效產(chǎn)能4166萬(wàn)噸，所需原料PX 2708萬(wàn)噸，而國(guó)內(nèi)PX產(chǎn)能僅有1440萬(wàn)噸，進(jìn)口依賴(lài)度高達(dá)57%，國(guó)內(nèi)PX緊缺導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)集中在PX端。四大民營(yíng)煉化項(xiàng)目的投產(chǎn)在2019年將釋放PX產(chǎn)能1280萬(wàn)噸，有助于解決公司原料來(lái)源，完善產(chǎn)業(yè)鏈。

煉化項(xiàng)目有望成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，提升民營(yíng)企業(yè)業(yè)績(jī)。根據(jù)海通證券預(yù)計(jì)，在中性情況下，浙石化、恒力煉化和文萊項(xiàng)目2019年分別能實(shí)現(xiàn)盈利70億元、70億元和28億元，分別增厚榮盛石化、桐昆股份、恒逸石化、恒力股份(假設(shè)項(xiàng)目完成注入)業(yè)績(jī)36億元、14億元、20億元和70億元。

根據(jù)對(duì)PTA-滌綸龍頭公司2018年的預(yù)期平均PE估值約為18.39倍,可知2018年P(guān)TA-滌綸龍頭公司仍存在估值優(yōu)勢(shì)。

建議投資者關(guān)注PTA-滌綸龍頭上市公司，介紹如下。

桐昆股份(601233)：滌綸行業(yè)龍頭。450萬(wàn)噸滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)能，占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)近20%的份額。產(chǎn)業(yè)鏈完善。參股20%的浙江石化，擬建4000萬(wàn)噸煉化產(chǎn)能；嘉興石化二期(120萬(wàn)噸PTA)，完善產(chǎn)業(yè)鏈。

榮盛石化(002493)：PTA龍頭企業(yè)。下屬中金石化成為公司重要利潤(rùn)來(lái)源。控股浙江石化(51%)，擬投4000萬(wàn)噸煉化產(chǎn)能。

恒逸石化(000703)：2018年P(guān)TA新增產(chǎn)能可控，禁塑令新增PTA需求。文萊800萬(wàn)噸煉化項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)中。加快滌綸長(zhǎng)絲布局。

恒力股份(600346)：恒力股份是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的滌綸生產(chǎn)企業(yè)之一，擁有年聚合產(chǎn)能220萬(wàn)噸，其中滌綸民用長(zhǎng)絲年產(chǎn)能150萬(wàn)噸，滌綸工業(yè)絲年產(chǎn)能20萬(wàn)噸，聚酯切片年產(chǎn)能50萬(wàn)噸。公司擬以6.85元/股的價(jià)格非公開(kāi)發(fā)行股份募集不超過(guò)115億元配套資金用于恒力煉化2000萬(wàn)噸/年煉化一體化項(xiàng)目。