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Under Armour Inc. (NYSE:UAA) 安德瑪下周公布二季度業績之前被分析師看淡降級，但投資者在該集團一季度銷售增速跌至個位數且錄得上市以來首次虧損業績后已經處變不驚，Under Armour Inc. (NYSE:UAA) 股價并沒有明顯波動。

安德瑪增長逐步放緩 二季報前被分析師看淡降級

　　Deutsche Bank AG 德意志銀行分析師Paul Trussell 將Under Armour Inc. (NYSE:UAA) 的評級從“持有”下調至“賣出”，目標價則維持在17美元，比該股周二收市價20.11美元低15.5%。根據FactSet 的數據，該股有7個“買入”評級，但只比“賣出”評級多一個。

　　2017年以來Under Armour Inc. (NYSE:UAA) 已經累計下挫30.8%，大部分跌幅源于今年1月公布四季度財報后市場的負面反應，而標普500指數在今年累計錄得10%的漲幅。

　　Paul Trussell 指出折扣橫行的艱難銷售環境以及行業的整體調整是他們對Under Armour Inc. 安德瑪短期發展信心不足的原因，而消費者偏好的持續轉變和大型競爭對手在創新方面的加倍努力也影響了他們對該集團長期前景的看法。他又認為隨著為驅動增長而必須對直接面對消費者渠道、國際業務和設計研發等方面作出的投資會稀釋利潤，EPS 的增長空間受限，因此對該集團的高估值產生疑問。

　　周一，在美國設有超過1,000間門店的體育用品零售商Hibbett Sports Inc. (NASDAQ:HIBB) 發出銷售和盈利預警，為競爭激烈的運動市場再次敲響警鐘。該集團預計二季度同店銷售會錄得10%的巨大跌幅，而市場預期的跌幅僅為2%。雖然其業績大幅倒退反映的是行業的整體局面，但值得注意的是，Hibbett Sports Inc. 16.5%的銷售來自Under Armour Inc. 安德瑪。

　　Paul Trussell 相信Under Armour Inc. 安德瑪只有恢復服裝和鞋類雙位數銷售增長，才能支持股價突破目前的水平。數據顯示，一季度該集團最大品類服裝只錄得7.2%的增長，而過去多年表現都很亮眼的鞋類增速更驟降至只有2.0%。Nike Inc. (NYSE:NKE) 耐克集團和Adidas AG (ADSGn.DE) 阿迪達斯集團都不斷通過科技創新和潮流設計推動增長，Under Armour Inc. 安德瑪在這兩個方面都顯得軟弱無力。

　　更甚的是，消費者對運動休閑生活方式產品的追求也不利于擅長體現產品功能的Under Armour Inc. 安德瑪，Paul Trussell 指出這一趨勢對Nike 耐克和Adidas 阿迪達斯更有利，而且Under Armour Inc. 安德瑪的增長空間也受到眾多新品牌的壓迫。例如Under Armour Inc. 安德瑪的主要批發伙伴Dick’s Sporting Goods Inc. (NYSE:DKS) 正重點推廣其自有運動服品牌Second Skin，也給予歌星Carrie Underwood 的服裝品牌Calia 大量的貨架空間。

　　另一個主要客戶Finish Line Inc. (NASDAQ:FINL) 也在上月反映Under Armour 安德瑪品牌的熱度繼續退減，而Nike 耐克和Adidas 阿迪達斯兩大品牌則繼續支配運動零售市場。

　　根據L&F Capital Management，兩年前Under Armour Inc. 安德瑪還是資本市場當紅炸子雞的時候，Finish Line Inc. 管理層在業績分析師會議上9次提到該集團，并盛贊Under Armour 安德瑪品牌的Stephen Curry 斯蒂芬·庫里籃球鞋系列以超卓的速度熱賣。兩年后6月23日的業績分析師會議上，Under Armour 安德瑪只被提及一次，Finish Line Inc. 管理層透露上季推動籃球鞋銷售的主要是Jordan 品牌以及Nike 耐克旗下球星Kyrie Irving 和Paul George 的戰靴，而運動鞋整體暢銷的包括Nike 耐克品牌的復古跑步款式以及Adidas 阿迪達斯的Superstar、Tubular Shadow 及EQT 等型號。Foot Locker Inc. (NYSE:FL) 的高管也在最近幾季一直表示Under Armour Inc. 安德瑪正在走下坡。

　　成立于1996年的Under Armour Inc. 安德瑪經過近年的高速增長后在2016財年實現48億美元的收入，但從去年開始增長逐步放緩。

　　據無時尚中文網(微信號：nofashioncn)數據，截至3月31日一季度Under Armour Inc. 安德瑪的凈收入僅增6.6%，增至11.173億美元，而且在占集團接近八成業務的北美本土市場收入錄得1.1%的下滑，營業利潤更暴跌90%。

　　面對業績的倒退，集團創始人、主席兼首席執行官Kevin Plank 終于愿意放低日常管理的權力，把精力集中在重燃品牌增長上。雖然過去10年帶領公司扶搖直上，但市場傳言稱Kevin Plank 的控制欲極強，而該公司過去三年不斷的高管離職亦可以證明這一點。

　　從7月10日開始，Kevin Plank 不再擔任Under Armour Inc. 安德瑪集團總裁，由加拿大鞋履集團Aldo Group Inc. 前CEO Patrik Frisk 繼任，Patrik Frisk 同時兼任該集團在2015年撤掉的首席營運官一職。

　　集團在6月同時委任Paul Fipps 和Colin Browne 分別擔任首席科技官和首席供應鏈官，上月，Kevin Eskridge 已經接替集團聯合創始人Kip Fulks 出任首席產品官。經過一輪新的任命后，直接向Kevin Plank 匯報的高管人數從10人減少至6人。

　　Under Armour Inc. 安德瑪將于8月1日公布二季度業績。