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在眾多上市公司玩跨界之時，紅豆股份卻選擇逆市回歸，“砍掉”房地產業務回歸服裝主業。6月21日，江蘇紅豆實業股份有限公司（以下簡稱“紅豆股份”）發布“2017年半年度業績預增公告”顯示，紅豆股份預計2017年半年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤達4.9億元左右，與上年同期（2016年半年度追溯調整數據）相比，將增長745%左右。對此，紅豆股份表示主要是處置房地產業務的投資收益。

　　自進軍地產領域以來，房地產業務在紅豆股份總營收中占有重要地位，逆市回歸后，紅豆股份將重新聚焦在服裝產業上。對此，服裝行業觀察人士馬崗表示，從近一兩年來紅豆股份對紡織服裝領域投資可以發現，紅豆股份從地產業務的宏觀表現以及企業長遠戰略考量，選擇了逆市回歸。

　　不過，近年來，服裝市場趨近飽和，同行間競爭激烈，以及互聯網電商對實體零售店的巨大沖擊，為紅豆股份逆市回歸后的前景增添一層陰影，那么紅豆股份逆市回歸是否在醞釀新的布局和打法？針對剝離房地產資產后如何發展服裝業務等問題，記者給紅豆股份方面發去采訪函，截至發稿前未回應。

　　雙主業運作存“不可調和”矛盾

　　紅豆股份的主營業務原本為男裝的生產與銷售，2003年，為增強盈利能力，紅豆股份選擇進入房地產領域，此后，公司便形成了雙主業發展的局面。

　　今年3月28日，紅豆股份發布公告稱擬以8.2億元的價格將參股60%的紅豆置業賣給公司的控股股東紅豆集團。紅豆股份表示交易完成后其從原先的“房地產+服裝”的雙主業發展，將聚集資源發展服裝業。

　　兩個多月后，6月6日，紅豆股份發布《關于重大資產重組實施完成的公告》，公告顯示，截至2017年5月31日，紅豆置業已辦理完成股權轉讓的工商變更登記手續，并取得了無錫市錫山區市場監督管理局換發的《營業執照》。交易完成后，紅豆股份不再直接或間接持有紅豆置業股權，這表明紅豆股份將徹底回歸服裝業。

　　在此之前，房地產業務在紅豆股份的營收中占據著重要地位。2014年~2016年，房地產業務在紅豆股份的總營收中一直維持在50%左右。紅豆股份2016年年報顯示，營收30.41億元，其中房地產(15.090,0.45,3.07%)業務營收15.9億元，占比52.2%，服裝業務營收14.51億元，占比47.8%。

　　凈利潤方面，紅豆股份近3年年報顯示，紅豆置業凈利潤分別為1422萬元、240.84萬元和3847萬元，僅去年紅豆置業的凈利潤就占到了紅豆股份凈利潤的30%。

　　雖然紅豆股份一多半的營收都來自于房地產業務，為何選擇出售呢？紅豆股份在公告中表示，剝離地產業務是因為和服裝業務存在不可調和的“矛盾”。

　　此前紅豆股份發布剝離地產業務的公告后，上交所發出問詢函，要求其就房地產業務剝離上市公司的合理性做出解釋。在回復上交所問詢函中，紅豆股份解釋稱，雙主營業務運作分散資源，無法形成業務合力。紅豆股份以借款為例，2016年末標的資產向上市公司的借款余額達6.77億元，分散了上市公司的資本且難以與服裝業務形成合力，間接制約了服裝業務發展。

　　紅豆股份還表示，此次交易完成后，公司2016年末資產負債率將由54.58%降低至20.11%，以此減輕流動資金的壓力，降低公司運營風險。另外，房地產業務盈利能力弱于服裝業務，也是紅豆股份剝離旗下房地產資產的原因之一。

　　服裝行業觀察人士程偉雄認為，房地產產業資金需求量大、風險高，紅豆股份作為“半路出家”的公司，在行情好、政府支持的情況下，能掙到錢，但它畢竟不是專業做房地產的，服裝才是它的主業，回歸是一種必然。

　　品牌多而散盈利能力待考

　　面對日趨飽和的市場，激烈的同行競爭和互聯網電商對零售實體巨大的沖擊，服裝企業的日子不太好過了，紛紛玩起了跨界，以謀求更多的利潤或新的出路。程偉雄表示，跨界只會帶來短期利益，包括紅豆股份在內的一些老牌服裝企業都在跨界，可他們不知道跨界之后會帶來什么，“既做主業又去跨界，顯然是魚和熊掌不可兼得”。

　　優他國際品牌投資管理有限公司CEO楊大筠也提到類似觀點，“紅豆股份的地產業務只限于江蘇及其附近區域，難以和專業做房地產的企業相競爭，是以回歸主業，尋找新的突破點。”

　　實際上，紅豆股份早在2010年就啟動了男裝經營模式轉型，并在2014年正式確立零售端聯營、供應鏈端賒購的業務模式。除此之外，紅豆股份還在品牌建設等方面采取一些新的舉措，例如在品牌建設方面，推行全方位整合營銷，與品牌核心價值共同構建品牌聯想；在渠道方面，繼續推進門店擴展工作。

　　然而，這些舉措似乎沒有為紅豆股份帶來更多的利潤。紅豆股份2017年一季度財報顯示，截至2017年3月31日，紅豆實業營收為5.73億元，同比增長16.81，凈利潤僅為0.3億元。男裝品牌Hodo仍是紅豆實業服裝板塊最主要的銷售來源，線下門店貢獻了84.22%。截至3月31日，Hodo門店總數僅為912家，其中直營門店80家，聯營加盟店832家，相對其他品牌男裝動輒上千家門店，紅豆門店數量仍然偏少。

　　楊大筠認為，紅豆股份缺少清晰的戰略聚焦點，除品牌男裝外，紅豆股份的其他品牌體量并不是特別大，也沒有產生像同類品牌那樣巨大的影響力。紅豆股份雖然品牌眾多，但到底是在休閑裝、潮牌、還是在高端女裝，都沒有一個清晰或者是比較明顯的戰略聚焦點，“沒有戰略聚焦，品牌多而散，整體競爭力就不夠強”。

　　此前紅豆股份還收購紅豆網絡100%股權，服務于線上線下的系統運作。楊大筠認為，平臺電商、垂直電商格局和紅利都已經固化，一些電商范圍內高流量品牌的地位也已經固化，紅豆股份很難在電商上發力。“一是成本無法承受，如果用如此高的成本獲取流量，利潤又會受到影響，二是線下品牌想在線上有所作為，只是一個增量的體現，無法改變競爭格局，因此，紅豆股份想在電商領域取得一片天地機會不大。”

　　面對中國服裝市場越來越艱難的市場環境，紅豆股份怎樣才能彌補房地產業務被砍后所失去的利潤來源呢？2015年紅豆股份曾投資智能穿戴設備等新興的業務單元，有業內人士認為紅豆股份對前沿的創新領域關注頗多，或能幫助紅豆股份找到新的價值點。

　　不過，楊大筠認為，紅豆股份一定要在紡織服裝產業內聚焦，即找到一種生活方式，或是在一個消費層面找到新的競爭格局，不是把一堆品牌堆砌在一起，而是基于戰略的一種資產組合。此外，紅豆股份可以利用上市公司的優勢，通過并購，在線上線下或是某個領域內形成極強的競爭力，雖然它已經控股了一些品牌，但還不夠，因為這些品牌沒有改變紅豆股份戰略格局，所以它還要持續去做更多的工作。