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行業周觀點:1)國儲棉本周開始輪出,首周累計計劃出庫15.43萬噸,累計出庫成交15.12萬噸,成交率為98%,均價下調617元/噸,成交率高但價格略有下跌,根據我們對棉花供求用量的分析,2017年儲備棉準備充分,而下游需求仍較弱,在供給略大于需求的情況下出現類似2016年的火爆炒作可能性大幅降低,預計全年棉價波動趨緩。印染行業方面,受原料價格、助劑、人工和環保成本上漲的影響,近期廣東、浙江部分印染廠家上調染料價格,我們認為此次漲價主要源于旺季來臨及周期品漲價的因素影響,持續性及對印染企業利潤率的提升有待觀察,但從長期邏輯看,環保監管趨嚴背景下,供給端去產能有利于產業結構的調整,總體利好現金充沛并有并購整合預期的印染龍頭,建議關注航民股份。2)新零售消費趨勢下,消費者對個性化、體驗式、高性價比的消費需求催生紡服企業重新關注更有持續性的良性變革,我們認為紡服板塊目前投資邏輯有三條主線:1、傳統紡服整合者,上下游產業鏈的縱深整合不僅縮短產業流程,提高紡服整體產業鏈的生產運營效率,帶來整個產業鏈的重塑和變革,同時也能為公司自身開拓更廣的市場空間,這條主線上推薦搜于特;2、時尚集團化運營并受益于中高端消費回暖,多品牌多品類的整合有利于降低單一品類品牌的周期風險,同時更大限度發揮供應鏈和渠道的協同優勢,這條主線推薦歌力思;3、新渠道模式變革催生的高增長個股,電商發展進入下半場,占領優質細分賽道并能夠借助資本化夯實競爭壁壘的公司,這條主線推薦南極電商和跨境通。另外,建議關注優質次新股比音勒芬。

　　行業走勢回顧:上周上證綜指、深成指、滬深300跌幅分別為-0.65%/-0.68%/-0.54%。紡織服裝跌幅為-0.91%,其中紡織制造下跌0.76%,品牌服飾下跌1.09%

　　重要公司公告:海瀾之家(2016年營收166.99億元,同增7.39%,歸母凈利31.23億元,同增5.74%)、飛亞達A(2016年營收29.93億元,同降5.32%,歸母凈利1.11億元,同降9.07%)、愛迪爾(2016年營收11.84億元,同增41.07%;歸母凈利5780萬元,同降14.22%)。

　　海外上市公司跟蹤:優衣庫(公布供應商完整名單88家來自中國)、資生堂(收購紐約全包式創意公司JWALK)、LVMH(致力打造一個全新的奢侈品電商項目)、Gucci(第四季度銷售超速增長21.4%)、Adidas(大幅調高了直至2020年的銷售和盈利增長目標)。

　　行業重要資訊:國儲棉輪出首周成交率98%;浙江、廣東印染費用上漲;2016年我國紗線進口73.9億美元,下滑16.9%。

　　本周股票組合。上周組合漲幅1.56%,跑贏行業指數2.47pct,本周股票池:華孚色紡(20%)、搜于特(20%)、海瀾之家(20%)、南極電商(20%)、跨境通(20%)。

　　風險提示:1)國內消費環境變化超預期;2)外圍政治經濟變化超預期。