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健身產業容量巨大，保持穩定增長，對標海外市場，未來發展空間可期。1)我國健身行業空間達300億元規模。目前國內成規模的健身俱樂部數量約1萬家，小型健身工作室超2萬家。考慮到私教課程客單價更高以及健身行業的上下游，行業實際空間將達到甚至超過500億。2015年我國健身市場規模增長14%，健身俱樂部數量增長20%，國家職業資格持證教練數量增長77%。2)對標中美市場，健身行業有4倍以上發展空間。中國健身持卡人約1500萬，不足美國的1/4；市場容量300億元，僅為美國的1/6；中國俱樂部會員滲透率只有1%，遠低于美國的22%，供需兩端均存在一定的缺口。3)國內俱樂部盈利模式單一，未來結構將更加多元化。我國健身行業中會籍+私教收入占比超90%，而在國外食品、補劑、減肥消費、服裝器材等合計收入占比超70%，是我國俱樂部未來發展的方向。

　　健身產業格局分散，看好優質龍頭俱樂部。1)國內健身行業前十大品牌市場份額仍不足20%，而美國前十大品牌的市場份額早已超過30%，同時各大俱樂部區域化顯著，尚未形成跨區域擴張的格局。2)龍頭俱樂部注重用戶體驗，利用其品牌優勢，有望通過外延成長不斷提高市場份額。

　　“政策東風+消費升級+社交媒體”三駕馬車，拉動健身產業勇往直前。1)政策利好，大眾健身已是國家戰略。2016年體育總局與國務院分別頒布《體育發展十三五規劃》、《全民健身計劃(2016-2020)》，目標每周參加1次及以上體育鍛煉的人數達7億，經常參加體育鍛煉的人數達4.35億，體育消費總規模達1.5萬億元等，將全民健身打造成國家名片。2)消費升級促使健身收到熱捧。大眾對健康關注提升以及各類衍生需求，如減肥降脂、塑形美體，以及社交性需求使得健身成為時尚熱題；并且健身群體也從年輕男性延伸到白領女性、中年人、肥胖人群、中學生、產后女性等，同時用戶更加認同團課、私教等額外付費的附加值服務。3)移動互聯網與社交媒體為健身產業注入新活力。隨微博、微信、QQ等社交工具大發展，社交媒體曬健身照、曬運動裝備、比較運動排名等已成常態，健身運動逐漸成為新時尚。

　　互聯網+健身日新月異，線上流量多渠道變現，線下實體智能化升級。1)線上新潮涌動：

　　Fittime等優質的在線社區已經開始多方位探索變現；“暴走的蘿莉”等優質健身網紅已實現電商較好變現；“我是超人”打造時尚健康版塊綜藝IP，覆蓋食品、健身、達人等，形成規模效應和品牌效應。2)線下大咖論劍：光豬圈健身將互聯網與物聯網有機結合，通過簡化管理架構、細分收費等措施積極改革傳統健身管理模式；浩沙健身率先采取數字化設計，著力解決用戶體驗和標準化問題，開啟行業發展新紀元；樂動天下采用虛擬現實技術，通過大屏幕營造沉浸式感受，提升消費者體驗，并利用智能化技術解決俱樂部管理問題；青籟優體細分客群，專注于中高檔消費，利用互聯網精細化管理，提供優質、舒適的體驗。

　　A股上市公司相關標的：1)貴人鳥：動域資本已投資多個互聯網+健身項目，另已公告擬收購國內健身俱樂部龍頭威康健身(旗下有威爾士品牌)100%股權。2)探路者：旗下體育產業基金已投資國內最大健身社區Fittime，體育事業群投資領域包括智能健身管理等。3)中體產業：控股中體倍力連鎖健身店，休閑健身收入穩健增長。4)萊茵體育：子公司已收購杭州健身企業飛馬健身，啟動智慧健身場館全國布局；打造賽事+場館兩大平臺，體育全產業布局。