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　一、8月行情回顧

　　PTA期價8月份呈震蕩徘徊走勢，當前主力合約1701月末收于4788元/噸，較前月末上漲134元/噸，月漲幅2.88%，持倉增加84.76萬手至158.28萬手。現貨方面，截至8月末主流內盤PTA價格累計上漲75元至4595元/噸，主力合約1701期貨價相對現貨價升水約190元/噸。

　　二、PTA基本面解析

　　1、成本端油價：近期油價寬幅震蕩，要突破50美元/桶需進一步利好刺激

　　(1)美國原油庫存意外上升利空打壓油價

　　美國能源信息署(EIA)公布的數據顯示，截至8月19日當周，美國EIA原油庫存意外大增250.1萬桶，錄得4月29日當周以來最大增幅，預期減少49.5萬桶，前值減少250.8萬桶。當周EIA汽油庫存意外小增3.6萬桶，結束此前連續三周下滑趨勢，預期減少49.5萬桶，前值減少250.8萬桶。EIA原油庫存意外大增利空油價，數據公布后油價回落調整。

　　(2)三大原油產方7月原油產量：歐佩克產量上升，俄羅斯產量高位持穩，而美國產量慣性下降

　　歐佩克7月份原油產量較上月增加24.8萬桶至3310.6萬桶/天，俄羅7月份原油產量較上月小幅上升1萬桶至1085萬桶/天，而美國7月份原油產量較上月下降16.2萬桶至846萬桶/天。三大產油方7月總計產量相對6月增加9.6萬桶/天，油價反彈回升吸引歐佩克產油國增產，而美國頁巖油則受前面低油價打壓影響呈慣性下降態勢，但近兩周有小幅回升跡象。

　　(3)8月份，油價受產油國9月會議限產預期升溫大幅反彈回升

　　8月份，油價受產油國限產預期升溫提振大幅反彈回升，美國原油10月合約期價最高上沖至49.36美元/桶，8月末收盤在47.29美元/桶，累計月漲幅12.27%，油價反彈至50美元/桶附近時承壓震蕩調整，油價要突破50美元整數關壓制需進一步利好消息刺激。而上周美原油及汽油庫存累積上升、美國鉆井平臺數持續幾周上升等利空消息打壓油價，預計油價近期將在40-50美元/桶區間寬幅震蕩。若歐佩克和非歐佩克會議能達成限產協議，油價將突破50美元整數關壓制震蕩上漲。

　　2、上游原料PX及PTA生產利潤

　　(1)上游原料PX生產利潤持穩處中等水平

　　8月份，FOB韓國PX價格累積上漲19美元至788.5美元/噸，FOB韓國PX/CFR日本石腦油差價在390.87美元/噸左右，PX生產利潤持穩處中等水平，每噸盈利約45美元/噸。

　　(2)PTA生產處小幅虧損狀態

　　當前PTA生產處小幅虧損狀態，虧損幅度約35元/噸；隨著PTA價格震蕩下探，其生產由盈利轉虧損，PTA廠商的生產積極性受打壓，后續PTA開工率趨向下降，供應存下降預期。

　　3、供需面：當前PTA動態供應偏寬松，庫存持續下降但仍處偏高水平

　　8月份，PTA負荷率相對前月末小幅回落2.25%至69.45%附近，而下游聚酯工廠負荷率受G20會議影響，近一周大幅回落16.9%至65.5%；當前PTA動態供應寬松。庫存方面，截止2016年8月26日，PTA工廠的平均庫存天數為2天，低于前年同期的2.5天；聚酯工廠的原料庫存天數為5天，高于前年同期的4.5天；當前PTA工廠庫存處偏低水平、下游聚酯工廠庫存處中等水平。再從PTA的注冊倉單來看，截至8月26日PTA的注冊倉單相對7月末下降4.64萬張至12.59萬張，雖有所下降但仍處偏高水平。

　　三、行情展望及策略

　　技術上，5、10日均線空頭排列，MACD綠柱略有增長，KDJ三線空頭排列但趨近超賣區，短期技術偏空但處超賣狀態。

　　結合基本面來看：成本方面，油價短期寬幅震蕩，短期對PTA成本支撐有限但中期趨向增強。供需方面，受G20會議影響，下游聚酯負荷率大幅回落，當前PTA動態供應偏寬松同時注冊倉單處偏高水平，PTA近期供需面偏空。而隨著PTA價格下跌，PTA生產虧損幅度增大，使得廠商的生產積極性受挫，PTA供應存下降預期，PTA短期持續偏弱走勢但下探的空間有限。當前PTA1701合約期價在4780附近，預計下探至前低4650附近或獲較強支撐。多頭暫且觀望，等待5、10日均線交叉走平趨向金叉或下探至前低附近偏多參與。