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MSCI指數體系為什么選中了海瀾之家、雅戈爾、際華集團？

日前，MSCI官方發布首批納入MSCI中國指數的234只A股名單中，海瀾之家、雅戈爾、際華集團成為紡織服裝優秀A股代表入選。

摩根士丹利資本國際公司（簡稱MSCI），是一家提供全球指數及相關衍生金融產品標的國際公司，其推出的MSCI指數廣為投資人參考，全球的投資專業人士，包括投資組合經理、經紀交易商、交易所、投資顧問、學者及金融媒體均會使用MSCI指數。

從服裝上市公司2018年第一季度財報來看，海瀾之家總市值534.2億元、營收57.86億元、凈利潤11.31億元，三項獨占鰲頭，入選自不必說。

而雅戈爾營收和凈利同比下滑均超過50%，際華集團營收同比下降9.12%，凈利潤下滑44.49%。為什么這兩家能成功“入摩”？

我們先看看MSCI指數體系評估標準。

獲利能力是評估的重要參考標準之一。

雖然雅戈爾近年在服裝上的表現不十分搶眼，但其多業務板塊綜合能力遠遠領先于同類品牌。

據雅戈爾發布2018年第一季度業績預告：預計歸屬上市公司股東的凈利潤增加86.8億元，同比增長687.95%。其中服裝營收13.67億元，地產營收2.50億元，投資業務雅戈爾僅用8810元增持1000股中信股份。據雅戈爾在4月9日發布的《雅戈爾:關于變更對中國中信股份有限公司會計核算方法的公告》中表示，由于對中信股份會計核算方法變更，對中信的持股從可出售金融資產變更為長期股權投資，不再按照股價計算，而是按照凈資產計算。（鏈接│一季度凈利增長近7倍，“回歸主業”的雅戈爾是靠服裝嗎？）

有分析表明，如果以A股上市公司2017年第一季度同期凈利潤排名（雅戈爾2017年第一季度凈利潤為12.6億元），雅戈爾2018年第一季度“凈賺”99.4億元，已經超過貴州茅臺的87.5億元，位列A股上市公司第17。雖然雅戈爾2017年市值僅在320億元左右，但吸金能力不容小覷，這也直接導致價值投資者購買。

從MSCI中國指數A股名單中成份股的分布可以看出，外資的投資行為比較傳統，追求投資安全性以及穩健投資回報率的意向更為強烈，際華集團因為“吃皇糧”被看重。

際華集團是中國最大的軍需輕工產品制造企業,是國內統一著裝部門和行業以及其他職業裝著裝單位的主要生產供應商，占據軍需輕工品市場70%市場份額。控股股東為新興際華集團持股比例66.33%，中央匯金持股比例3.55%，位居中央企業陣營前50位。盡管際華集團市值僅為209億元，但作為軍需用品龍頭企業，又有國有獨資企業專項加持，在本刊日前公布的2018中國品牌價值—紡織服裝50強企業排名中位列第15名。（鏈接│紡織服裝50強品牌總價值逾3100億元！2018中國品牌價值排行，看看誰入榜！）

在“入摩名單”中，從成份股分布來看，大金融、大消費板塊占絕對大的比重，至于部分新興領域的投資機會，對于比較穩健的外資而言，可能不會輕易參與其中。