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[摘要]

投資邏輯經(jīng)過一年的調(diào)整，紡織服裝板塊整體估值已調(diào)整到相對低位，而行業(yè)龍頭的基本面正值持續(xù)向好態(tài)勢，板塊估值存在修復(fù)空間，建議關(guān)注底部配置機(jī)會，2018年從以下四條主線布局：

(1)下游品牌服飾：多品牌矩陣構(gòu)建、渠道革新、去庫存推進(jìn)和供應(yīng)鏈優(yōu)化，加速服飾行業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)復(fù)蘇。重點(diǎn)關(guān)注多品牌布局時(shí)尚集團(tuán)歌力思、安正時(shí)尚、太平鳥等。

2)中游制造與供應(yīng)鏈管理：技術(shù)創(chuàng)新+生產(chǎn)一體化+供應(yīng)鏈整合服務(wù)，革新生產(chǎn)關(guān)系。重點(diǎn)關(guān)注中游制造龍頭申洲國際、針織品類細(xì)分龍頭南旋控股、供應(yīng)鏈管理和鋰電池電解液雙行業(yè)龍頭江蘇國泰等。

3)上游紡織印染：紡織行業(yè)全球產(chǎn)能遷轉(zhuǎn)仍推進(jìn)，高棉價(jià)利好紗線龍頭，環(huán)保趨嚴(yán)印染行業(yè)集中度趨升。重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)能穩(wěn)健擴(kuò)張、布局新疆的華孚時(shí)尚和新野紡織，以及受益于印染行業(yè)去產(chǎn)能和整合推進(jìn)的航民股份。

4)高成長電商新模式：重點(diǎn)關(guān)注面向萬億級出口電商市場，兼具高成長+低估值屬性的跨境通。

行業(yè)動態(tài)信息2017年11月全國百家重點(diǎn)大型零售企業(yè)銷售增長情況良好。根據(jù)中華全國商業(yè)信息中心的監(jiān)測數(shù)據(jù)，2017年11月全國50家重點(diǎn)大型零售企業(yè)零售額同比增長4.3%，增速較去年同期提升1.7個(gè)百分點(diǎn)，較上月略微下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。2017年1-11月全國50家重點(diǎn)大型零售企業(yè)累計(jì)零售額同比增長3.5%，高于上年同期4.6個(gè)百分點(diǎn)。

原材料方面，本周國外棉價(jià)小幅上漲。12月29日，328中國棉花價(jià)格指數(shù)15699元/噸(較12月22日下跌0.14%)，cotlookA指數(shù)89.60美分/磅(較12月22日上漲4.49%)。本周(12.22-12.29)棉紗價(jià)格維持穩(wěn)定。截止至2017年12月29日，中國紗線價(jià)格指數(shù)CYIndexJC40S報(bào)26550元/噸(-0.19%)，CYIndexC32S報(bào)23000元/噸(-0.04%)，CYIndexJC60S報(bào)30500元/噸(0.00%)。

化纖類原材料小幅波動。粘膠長絲37800元/噸(0.00%)，粘膠短纖14350元/噸(0.35%)；滌綸短纖8883.00元/噸(0.15%)、滌綸POY8705元/噸(0.93%)、滌綸DTY10200元/噸(0.49%)。棉紗期貨成交量大幅下跌，持倉小幅下行，價(jià)格小幅上漲。截至2017年12月29日，周成交總量158手，較上周下跌12.22%，持倉數(shù)240手，較上周下跌23.08%。

截止12月29日，棉紗主力CY801收于23475元/噸，較12月22日上漲1.12%。

Nike發(fā)布最新財(cái)報(bào)，營收有所增加，核心市場連續(xù)兩季度收入下滑。近日，美國運(yùn)動品牌耐克集團(tuán)發(fā)布2018財(cái)年第二季財(cái)報(bào)。在截至11月30日的第二財(cái)季，集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入85.54億美元，同比增長5%，凈利潤7.67億美元，同比減少9%。其中核心品牌耐克實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入81億美元，同比增長4%。北美地區(qū)作為集團(tuán)核心市場，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入34.85億美元，占營收36.5%，同比減少4.52%，該地區(qū)營收下降主要受鞋履和裝備產(chǎn)品的拖累。

優(yōu)衣庫擬在非洲建廠，深挖全球人口紅利。日本零售巨頭迅銷旗下品牌優(yōu)衣庫計(jì)劃在埃塞俄比亞設(shè)立非洲首個(gè)生產(chǎn)基地，以對接歐美市場。此次選擇埃塞俄比亞建設(shè)新生產(chǎn)基地，旨在利用當(dāng)?shù)氐蛣趧恿Τ杀緝?yōu)勢及地理位置優(yōu)勢。優(yōu)衣庫最早將于2018年在該生產(chǎn)基地啟動襯衫等服裝的試生產(chǎn)。