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A股服裝上市企業(yè)三季報(bào)已披露完畢，一些服裝企業(yè)同時(shí)披露了全年業(yè)績(jī)預(yù)告。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在觀察范圍內(nèi)的60余家A股服裝上市公司中，到目前為止，共有38家公司發(fā)布了年度業(yè)績(jī)預(yù)告，其中預(yù)告業(yè)績(jī)預(yù)增、大幅上升、扭虧的共有29家，業(yè)績(jī)大幅下降、預(yù)降、預(yù)虧的有7家，業(yè)績(jī)無(wú)變動(dòng)的有2家。總體來(lái)看，年報(bào)預(yù)喜的公司超過(guò)了7成，繼續(xù)延續(xù)年初以來(lái)服裝產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)階段的復(fù)蘇、回暖、上升的勢(shì)頭。從這些服裝企業(yè)全年業(yè)績(jī)預(yù)告的內(nèi)容中，我們也可以探尋今年服裝企業(yè)發(fā)展的一些動(dòng)能和關(guān)鍵因素。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因之一：細(xì)分市場(chǎng)處于成長(zhǎng)期，新興業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)

童裝是今年服裝產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)性較為明顯的一個(gè)細(xì)分行業(yè)，目前資本市場(chǎng)上諸多服裝企業(yè)均涉足童裝產(chǎn)業(yè)，而且普遍業(yè)績(jī)呈增長(zhǎng)勢(shì)頭。今年上市的次新股安奈兒預(yù)告稱(chēng)，預(yù)計(jì)公司2017年全年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為8307.33萬(wàn)元到9494.09萬(wàn)元，與上年同期相比增長(zhǎng)5%-20%。安奈兒稱(chēng)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)受益于我國(guó)童裝行業(yè)持續(xù)向好的宏觀因素，也得益于公司銷(xiāo)售渠道的調(diào)整提升與電商業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。

另一家嬰童用品企業(yè)金發(fā)拉比也預(yù)告稱(chēng)，預(yù)計(jì)公司2017年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為7275.57萬(wàn)元到8730.68萬(wàn)元，與上年同期相比增長(zhǎng)0%到20%。森馬服飾2017年半年報(bào)報(bào)顯示，其童裝業(yè)務(wù)上半年?duì)I收已超過(guò)休閑裝業(yè)務(wù)，從營(yíng)收上看，森馬服飾已經(jīng)成為一家以童裝業(yè)務(wù)為主的服飾企業(yè)。而森馬服飾旗下的巴拉巴拉童裝是市場(chǎng)占有率第一的童裝品牌，從童裝領(lǐng)頭企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，童裝市場(chǎng)在目前正處于快速成長(zhǎng)期。

同時(shí)安奈兒也提到了凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的另一個(gè)因素，那就是電商這個(gè)“新興”業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)。從今年天貓雙十一服飾品牌銷(xiāo)售表現(xiàn)來(lái)看，銷(xiāo)售排在前列的基本上是線下品牌，純線上品牌已經(jīng)很少了。這說(shuō)明電商業(yè)務(wù)已經(jīng)成為傳統(tǒng)服飾品牌重要部分，線上線下結(jié)合的經(jīng)營(yíng)模式將成為服飾企業(yè)重要的發(fā)展模式。森馬服飾在半年報(bào)中稱(chēng)，公司將加大互聯(lián)網(wǎng)渠道投入，探索實(shí)施森馬O2O業(yè)務(wù)模式。金發(fā)拉比亦稱(chēng)，推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的一個(gè)因素便是線上線下互動(dòng)發(fā)展持續(xù)推進(jìn)。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因之二：跨界轉(zhuǎn)型，多元化板塊持續(xù)增長(zhǎng)

有一個(gè)現(xiàn)象，就是一些跨界轉(zhuǎn)型比較明顯的服裝企業(yè)均預(yù)告今年業(yè)績(jī)將大幅上升。搜于特預(yù)告稱(chēng)，預(yù)計(jì)公司2017年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為5.97億元到7.78億元，與上年同期相比增長(zhǎng)65%-115%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因在于公司供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)與品牌管理業(yè)務(wù)得到快速發(fā)展，促使業(yè)績(jī)大幅度增長(zhǎng)。搜于特2017年三季報(bào)顯示，公司今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收60.17億元，同比增長(zhǎng)245.85%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.8億元，同比上升140.85%。搜于特2017年半年報(bào)顯示，公司供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)營(yíng)收已占公司總營(yíng)收7成以上，凈利潤(rùn)占公司凈利潤(rùn)接近6成，已經(jīng)是一家供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)為主的公司，相對(duì)應(yīng)的，“潮流前線”休閑服飾業(yè)務(wù)占比進(jìn)一步縮小，營(yíng)收比上年同期減少了7.17%。

相類(lèi)似還有跨境通、凱撒文化等企業(yè)。跨境通預(yù)告稱(chēng)，預(yù)計(jì)公司2017年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為7.09元-8.27億元，與上年同期相比增長(zhǎng)80%-110%。原因在于公司跨境電商業(yè)務(wù)繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)；凱撒文化則預(yù)計(jì)公司2017年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.74億元到3.35億元，與上年同期相比增長(zhǎng)80%-120%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因在于泛娛樂(lè)業(yè)務(wù)收入按經(jīng)營(yíng)計(jì)劃較上期增長(zhǎng)，由此歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)也較上期穩(wěn)步增長(zhǎng)。像搜于特、跨境通、凱撒文化這些企業(yè)，其原來(lái)的服裝主業(yè)已經(jīng)退居其位，新業(yè)務(wù)已成主業(yè)，屬于服裝企業(yè)中比較典型的跨界轉(zhuǎn)型企業(yè)。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因之三：提高主業(yè)經(jīng)營(yíng)效率，拓展多品牌多產(chǎn)品線

除了細(xì)分市場(chǎng)增長(zhǎng)、新興業(yè)務(wù)增長(zhǎng)、跨界業(yè)務(wù)增長(zhǎng)等因素之外，服裝企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的因素當(dāng)然不能少了服裝主業(yè)的增長(zhǎng)，不然多少有點(diǎn)顯得“含金量”不足。拿此前有段時(shí)間“負(fù)面”消息不斷的鞋服市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，也有一些企業(yè)實(shí)現(xiàn)了“逆勢(shì)”增長(zhǎng)或恢復(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。比如天創(chuàng)時(shí)尚，公司預(yù)告2017年業(yè)績(jī)大幅上升，預(yù)計(jì)公司2017年累計(jì)凈利潤(rùn)與上年同期相比增長(zhǎng)50%以上。公司稱(chēng)，業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)原因在于采用多品牌全產(chǎn)業(yè)鏈一體化的運(yùn)營(yíng)策略，提高經(jīng)營(yíng)質(zhì)量與經(jīng)營(yíng)效率，預(yù)測(cè)2017年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)，毛利率提升，利潤(rùn)有所增加。天創(chuàng)時(shí)尚在半年報(bào)中稱(chēng)，2017年上半年公司通過(guò)自有、代理的七個(gè)鞋履、服飾品牌實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.14億元，較去年同期相比增長(zhǎng)9.17%；通過(guò)產(chǎn)品集成研發(fā)管理等措施提升商品周轉(zhuǎn)速度，實(shí)現(xiàn)綜合毛利率59.25%，較去年同期增長(zhǎng)0.61個(gè)百分點(diǎn)；通過(guò)三級(jí)精簡(jiǎn)層級(jí)調(diào)整組織架構(gòu)與業(yè)務(wù)流程，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)1.01億元，同比增長(zhǎng)75.57%。

另一家鞋企星期六則預(yù)計(jì)公司2017年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2083.96萬(wàn)元到2709.15萬(wàn)元，與上年同期相比增長(zhǎng)0%-30%。公司稱(chēng)，近年來(lái)公司對(duì)渠道結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，新開(kāi)設(shè)的品牌集合店“SATURDAY MODE”經(jīng)營(yíng)情況良好，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入有望實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，另外一個(gè)因素則是今年并入合并報(bào)表范圍的時(shí)尚鋒迅和北京時(shí)欣，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)正面作用。

高爾夫服飾企業(yè)比音勒芬則預(yù)計(jì)公司2017年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.5億元到1.6億元，與上年同期相比增長(zhǎng)13.13%-20.67%。公司稱(chēng)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因在于加強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)力度、完善營(yíng)銷(xiāo)渠道建設(shè)，加大宣傳推廣力度，產(chǎn)品市場(chǎng)認(rèn)可度提升，銷(xiāo)售收入持續(xù)保持增長(zhǎng)。比音勒芬在今年推出了度假旅游系列產(chǎn)品，進(jìn)一步擴(kuò)展產(chǎn)品線。比音勒芬、天創(chuàng)時(shí)尚包括預(yù)計(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)的星期六這些服飾企業(yè)，其促進(jìn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的共同原因可歸結(jié)為在進(jìn)一步提高主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)效率，調(diào)整渠道結(jié)構(gòu)，同時(shí)在開(kāi)拓新的品牌和產(chǎn)品線。諸多前三季業(yè)績(jī)呈增長(zhǎng)勢(shì)頭、且服裝主業(yè)有良好表現(xiàn)的服飾企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)因素，大致亦可歸納為上述原因。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因之四：并購(gòu)?fù)顿Y增厚業(yè)績(jī)，資本運(yùn)作“顯成效”

在上述三種業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因之中，無(wú)論是細(xì)分市場(chǎng)、新興業(yè)務(wù)還是跨界多元，拓展多品牌多產(chǎn)品線，這些產(chǎn)業(yè)上的增長(zhǎng)動(dòng)能都可以利用資本運(yùn)作來(lái)助推，其中一個(gè)重要手段便是并購(gòu)重組，整合企業(yè)內(nèi)外部資源。事實(shí)上，服裝企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因往往是綜合因素推動(dòng)的結(jié)果，只是側(cè)重點(diǎn)有所不同。比如上述提到的鞋企星期六，便提到了其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的一個(gè)因素是并購(gòu)公司并表。還有一些紡織服裝公司亦提到并購(gòu)的因素。比如家紡行業(yè)的夢(mèng)潔股份和羅萊生活。夢(mèng)潔股份預(yù)計(jì)公司2017年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.07億元到1.36億元，與上年同期相比增長(zhǎng)10%-40%。公司認(rèn)為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因有兩點(diǎn)，一是控股福建大方睡眠科技股份有限公司帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)；二是品牌以及產(chǎn)品的市場(chǎng)推廣，子品牌以及新興渠道的發(fā)展帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。羅萊生活則預(yù)計(jì)公司2017年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.65億元到4.28億元，與上年同期相比增長(zhǎng)15%-35%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因?yàn)闃I(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和渠道不斷優(yōu)化，產(chǎn)業(yè)并購(gòu)進(jìn)一步推進(jìn)，業(yè)務(wù)保持增長(zhǎng)。

有些公司雖然不明里表達(dá)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是并購(gòu)的結(jié)果，但其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因往往可以歸結(jié)到并購(gòu)、投資等資本運(yùn)作策略。這許不是今年的并購(gòu)?fù)顿Y，而是去年或者更早的并購(gòu)?fù)顿Y，體現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)表上的并表因素或者整合后新業(yè)務(wù)開(kāi)始貢獻(xiàn)利潤(rùn)。以女裝企業(yè)朗姿股份為例，公司預(yù)計(jì)公司2017年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.8億元到2.3億元，與上年同期相比增長(zhǎng)10%-40%。朗姿股份稱(chēng)，公司以女性時(shí)尚產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)，同時(shí)拓展綠色嬰童、醫(yī)療美容和化妝品等時(shí)尚相關(guān)產(chǎn)業(yè)，隨著業(yè)務(wù)范圍的拓展和女裝業(yè)務(wù)的復(fù)蘇，公司整體營(yíng)業(yè)收入和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)逐步上升。在這個(gè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因里面，既有去年并購(gòu)的醫(yī)美相關(guān)公司并表的原因，也有女裝主業(yè)復(fù)蘇以及嬰童業(yè)務(wù)、化妝品等新業(yè)務(wù)拓展的因素，便是此理。

總體來(lái)說(shuō)，綜合服裝企業(yè)三季報(bào)的整體表現(xiàn)以及年度業(yè)績(jī)預(yù)告的情況，今年服裝產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇、回暖、上升的總體趨勢(shì)應(yīng)該是成立的。特別是對(duì)于下游的服飾品牌零售企業(yè)，更是如此。在這種態(tài)勢(shì)下，上述幾點(diǎn)推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的因素也將得以維持、甚至進(jìn)一步加強(qiáng)。進(jìn)入快速成長(zhǎng)的細(xì)分市場(chǎng)、發(fā)展新興的高成長(zhǎng)業(yè)務(wù)、或者跨界進(jìn)入新的跑道、拓展多品牌多產(chǎn)品線，同時(shí)進(jìn)一步提高主業(yè)主品牌營(yíng)運(yùn)效率，在這個(gè)過(guò)程中，服裝上市企業(yè)將更多地運(yùn)用資本運(yùn)作的手段，來(lái)加快企業(yè)“變身”速率，而一些企業(yè)也會(huì)在這個(gè)游戲中最終淘汰出局，而同時(shí)，也會(huì)有更多的參與者加入進(jìn)來(lái)。