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從今年1季度IPO加速發(fā)行的勢頭看，今年毫無疑問將是服裝企業(yè)上市的大年。與此同時，百麗國際可能被收購等事例顯示，服裝上市企業(yè)并購重組等資本運作步伐也在進一步加快。

1季度IPO規(guī)模同比增長5倍，2017年或成服裝企業(yè)上市融資大年

2017年IPO發(fā)行勢頭保持了2016年下半年以來的的強勁勢頭。據機構統(tǒng)計，2017年一季度共有133家企業(yè)實現(xiàn)IPO，環(huán)比上升31.68%，同比增長454.17%，一個季度的IPO發(fā)行數量已超越2016年前三個季度的發(fā)行數量；在募資規(guī)模方面，A股一季度合計IPO融資668.13億元，同比增長491.62%。

服裝產業(yè)方面，2017年一季度共有4家服裝企業(yè)登陸資本市場，分別是太平鳥、萬里馬、安正時尚和牧高笛。1月9日，寧波太平鳥時尚服飾股份有限公司正式登陸上海證券交易所，成為2017年首家登陸A股主板市場的中國服飾品牌，首次發(fā)行5500萬股，發(fā)行價格為21.30元/股，預計募集資金凈額約10.81億元；1月10日，廣東萬里馬實業(yè)股份有限公司登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，萬里馬主要從事皮具產品的研發(fā)設計、生產制造、品牌運營及市場銷售業(yè)務；2月14日，安正時尚集團股份有限公司在上交所成功上市，發(fā)行價格為每股16.78元，募集資金總額為11.15億元；3月7日，牧高笛戶外用品股份有限公司登陸上交所主板，公開發(fā)行股票數量為1669萬股，發(fā)行價格為16.37元/股。

另據媒體報道，上交所相關人士近日表示，根據2017年一季度IPO發(fā)行速度測算，2017年將延續(xù)去年11月12月的高速發(fā)行節(jié)奏。預計2017年全年核發(fā)IPO數量達500家，全年IPO融資額達3000億元。

就服裝產業(yè)來說，在此態(tài)勢下，2017年勢必會成為服裝上市大年，尤其是估計會有數家女裝企業(yè)登陸資本市場。4月13日，女裝企業(yè)日播時尚集團股份有限公司在證監(jiān)會網站披露了最新的招股書申報稿。公司計劃登陸上交所，公開發(fā)行新股數量不超過6000萬股，募資5.52億元。

一季度IPO發(fā)行數量規(guī)模同比猛增的同時，IPO審核過會節(jié)奏亦在加快。據中國證監(jiān)會發(fā)布的數據顯示，一季度，通過IPO審核的公司有103家，比去年同期的62家增長了66.13%，較上一季度的96家增長了7.3%。據統(tǒng)計，審核通過的103家公司中，擬登陸滬市主板的有47家，數量最多；深市創(chuàng)業(yè)板、中小板各有37家、19家。

4月17日，童裝企業(yè)深圳市安奈兒股份有限公司首發(fā)申請獲得通過，成為最新一家獲得過會的服飾企業(yè)。安奈兒最新招股書顯示，公司計劃登陸深交所中小板，公司公開發(fā)行新股數量不超過2500萬股，募資5.57億元。

2017年服裝產業(yè)資本運作頻繁，并購重組成關鍵詞

在中國資本市場熱度升溫和傳統(tǒng)產業(yè)整合轉型程度加深的背景下，2017年資本對服裝產業(yè)轉型升級的整合作用也進一步凸顯。

4月18日，百麗國際發(fā)布了一份停牌公告。“待根據香港公司收購及合并守則發(fā)出一份性質屬股價敏感之公告。”據彭博社報道稱：鼎暉投資正與百麗國際高層商討收購交易，交易價為57億美元，折合442億港元，而百麗國際昨天的收盤市值為444億港元。百麗國際目前業(yè)績低迷，今年3月，百麗國際發(fā)布2016年業(yè)績盈利警告，宣告集團上市10年首次錄得連續(xù)利潤下滑。

市值曾超千億港元的鞋企龍頭有可能被收購，這是資本對服裝產業(yè)整合程度加深的縮影。事實上百麗國際雖然整體業(yè)績低迷，但要分開看。百麗國際業(yè)務主要分為兩大部分，一是鞋服業(yè)務，二是運動服飾業(yè)務，這兩個細分產業(yè)目前周期并不一樣。鞋服行業(yè)的上市企業(yè)去年業(yè)績普遍低迷，百麗國際的鞋服業(yè)務同樣如此。而運動服飾產業(yè)目前處于復蘇上升周期，業(yè)績普遍向好，百麗的運動服飾業(yè)務也同樣如此。百麗國際公告顯示，于2016/17財政年度第四季度，百麗鞋類業(yè)務同店銷售下降6.2%，運動、服飾業(yè)務同店銷售卻增長了4.5%，而且集團在國內的零售網點還凈增加了86間。

資本的重要作用是優(yōu)化重組，因此收購方很有可能把百麗的鞋服和運動服飾業(yè)務分拆獨立，在資本市場上進行優(yōu)化。這是其中一種可能的方案。事實上分拆、剝離不僅僅是百麗國際有可能這么做，一些服裝企業(yè)已經這么做了。杉杉股份在2016年已逐步剝離服裝業(yè)務，對旗下服裝業(yè)務進行整合，由控股子公司杉杉品牌運營股份有限公司統(tǒng)一運營，同時，杉杉股份計劃以杉杉品牌公司為主體在香港聯(lián)交所上市，目前已經獲得證監(jiān)會批復。

和杉杉股份剝離服裝業(yè)務不同，紅豆股份則計劃剝離房地產業(yè)務，聚焦服裝主業(yè)。3月29日，紅豆股份公布了重大資產出售暨關聯(lián)交易報告書，公司擬將其持有的紅豆置60%股權轉讓給控股股東紅豆集團，交易價格為8.2億元。交易完成后，紅豆股份將由此前的“房地產+紡織”的雙主營業(yè)務變更為以服裝業(yè)為核心的單業(yè)務模式。此計劃甚至引起上交所關注，發(fā)出問詢函詢問計劃合理性，要求紅豆股份結合剝離資產獲取大額現(xiàn)金的必要性，補充披露上市公司取得8.2億元現(xiàn)金資產后的資金使用安排，說明公司重組后的戰(zhàn)略發(fā)展方向和經營計劃。

和分拆、剝離相對應，有些服裝企業(yè)則計劃購入新興熱門業(yè)務或“優(yōu)質”資產，意圖促進企業(yè)轉型升級。3月13日，貴人鳥發(fā)布了重大資產重組預案，擬以27億元收購威康健身100%股權，據此前預案披露，此次收購增值率為2178.40%～2799.78%，市盈率64.27倍。高溢價收購亦引來上交所的問詢函，4月18日貴人鳥回復了上交所問詢函，稱收購威康健身100%股權具有合理性。

和貴人鳥一樣，探路者此前亦計劃購買健身資產，不過最終沒買成。2月5日，探路者發(fā)布公告稱，公司將終止已籌劃兩個月的重大資產重組。去年11月28日，探路者因籌劃重大資產重組宣布股票停牌。公告稱，探路者原擬以非公開發(fā)行股份及支付現(xiàn)金并募集配套資金的方式收購體育行業(yè)標的資產100%股權。但相關各方就交易方案的重要條款未達成一致意見，交易因此流產。探路者此前稱，該標的資產屬于健身行業(yè)。公司稱，本次收購失敗后，還會繼續(xù)尋求相關標的，并主要聚焦于健身和體育培訓兩個領域。

和一些服裝企業(yè)意圖購入熱門資產加速轉型升級類似，一些業(yè)績較上規(guī)模或業(yè)績較為向好的服裝企業(yè)也選擇“買買買”來加強主業(yè)優(yōu)勢，或進行多元化的投資。

3月21日，安踏體育公布以每股21.67港元作價配售1.75億股，集資所得約38億港元。安踏體育稱將繼續(xù)尋找合適機會，收購、合并國際體育用品品牌，上述集資所得將為并購提供全部或部份資金，及用作一般營運金。業(yè)績開始復蘇的李寧也開始了投資新品牌的步伐，去年10月18日，李寧宣布與艾康尼斯公司達成合作，獨家經營美國女性專業(yè)舞蹈運動服裝品牌Danskin在中國大陸及澳門地區(qū)的業(yè)務。女裝企業(yè)拉夏貝爾則繼續(xù)其多元化投資之路，于4月5日公告公司全資附屬拉夏企業(yè)管理擬認購北京明通發(fā)行的新股份，代價人民幣約1500萬元，后者為一家主要通過線上渠道銷售的互聯(lián)網眼鏡品牌。

IPO上市、再融資、分拆、剝離、出售、并購、投資甚至減持……2016年底以來，服裝資本市場幾乎每天都有“好戲”上演，有動作發(fā)生。而隨著服裝產業(yè)轉型升級步伐進一步加快，以及中國資本市場的進一步改革和發(fā)展，在服裝產業(yè)資本運作“數量多”“頻率快”的同時，資本運作的手筆、規(guī)模及“層次”亦會同步提升，從而更好地促進產業(yè)整合和升級，這也是傳統(tǒng)實體產業(yè)轉型過程中的發(fā)展規(guī)律。