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4月18日，隨著新鳳鳴集團在上交所敲鐘掛牌上市，我國聚酯“江湖”里又多了一家上市公司。

算下來，目前除了盛虹集團，桐昆集團、榮盛石化、恒逸石化、恒力股份這幾大聚酯“江湖”的“高手”們都一一上市了。

上市是做大做強道路上的一個必然選擇。但今天，我們不談上市，而是再來談?wù)勆鲜兄蟮氖拢務(wù)剣鴥?nèi)聚酯江湖里多名“高手們”的招數(shù)和內(nèi)功。

聚酯江湖幾大“高手”各有所長

《神雕俠侶》中，“稱霸”江湖的是“東邪、西毒、南帝、北丐、中神通”這幾大武林高手。

而“縱橫”國內(nèi)聚酯江湖的，目前也有幾大“高手”。“江湖人士”通常戲稱，榮盛和恒逸是“蕭山雙雄”，恒力和盛虹是“盛澤雙雄”，位于桐鄉(xiāng)的聚酯“高手”則是桐昆集團，以及剛上市的新鳳鳴。此外，還有位于東南地區(qū)的港股上市公司福建百宏實業(yè)。眾高手們的一舉一動、一招一式，都能引發(fā)國內(nèi)聚酯“江湖”的高度關(guān)切。

從聚酯總體量來看，目前桐昆集團具備400萬噸聚合和450萬噸滌綸長絲年生產(chǎn)加工能力，滌綸長絲產(chǎn)能和產(chǎn)量居世界之首。恒力股份擁有年紡絲、聚合產(chǎn)能276萬噸。恒逸石化目前的聚酯產(chǎn)能約為260萬噸/年，如果新收購的紅劍能夠順利復(fù)產(chǎn)，其聚酯產(chǎn)能將達到300多萬噸。新鳳鳴集團聚酯年產(chǎn)能約為270萬噸。盛虹集團化纖板塊擁有年產(chǎn)190萬噸差別化滌綸長絲的產(chǎn)能。榮盛控股的聚酯年產(chǎn)能約為100萬噸。

從細分產(chǎn)品品類看，DTY方面，盛虹集團屬于“掌舵級”，其日產(chǎn)能約2500噸，對行業(yè)的“掌控力”強。其DTY差異化品種齊全，包括陽離子、有光/半光/消光、陽/滌復(fù)合，各系列產(chǎn)品的產(chǎn)能屬于行業(yè)最大，大多數(shù)品種的品質(zhì)屬于行業(yè)最好。盛虹在DTY品類上具有定價權(quán)。

榮盛的DTY產(chǎn)能目前約為1100噸/日。恒力的DTY產(chǎn)能約為800噸/日，恒逸的DTY產(chǎn)能約為900噸/日。

POY方面，桐昆集團具有明顯的領(lǐng)軍優(yōu)勢。POY方面，新鳳鳴集團也有領(lǐng)軍優(yōu)勢。此外，申久、鷹翔、開氏/天元、翔盛、南方、振輝等企業(yè)具有一定的市場影響力。

在FDY方面，恒力影響力大，品牌價值高，具有定價權(quán)，億豐(天圣)的產(chǎn)能則最大。

此外，福建聚酯行業(yè)相對獨樹一幟，其企業(yè)產(chǎn)品主要覆蓋福建、廣東區(qū)域市場。銷售價格、銷售方式也與江浙工廠有所不同，價格基本高于江浙二線工廠，銷售存在一定賬期，以福建百宏、錦興為龍頭。

不過，整體看，浙江蕭山地區(qū)的聚酯企業(yè)目前以生產(chǎn)常規(guī)聚酯產(chǎn)品為主。由于在成本、規(guī)模等方面的優(yōu)勢，其產(chǎn)品除了滿足蕭山、紹興本地下游紡織服裝產(chǎn)業(yè)的大量需求外，還在江蘇、福建、廣東等市場都形成了較強的競爭力。不過，這幾年，其產(chǎn)品在銷往全國市場的同時，同質(zhì)化問題也日益凸顯，幾家大企業(yè)正在努力改變。

一名業(yè)內(nèi)人士介紹，浙江的聚酯企業(yè)種類較多，有產(chǎn)能體量很龐大的“龍頭”企業(yè)，如恒逸和榮盛、桐昆；也有不少投產(chǎn)較早、設(shè)備較為落后的年產(chǎn)能在20萬噸~50萬噸之間的中小型企業(yè)；同時，還有不少專注于差異化產(chǎn)品的年產(chǎn)能在10萬噸以下的“小而精”的企業(yè)。

相比之下，江蘇盛澤的聚酯滌綸企業(yè)產(chǎn)品定位偏中高端，價格約比同行貴一些。

一名不愿意透露姓名的業(yè)內(nèi)人士指出，當前聚酯市場上多名“高手”的競爭非常激烈，卻又各有所長。而隨著幾名“高手”新進入資本市場，或?qū)⒁l(fā)聚酯江湖里競爭格局的微妙變動。

高手們拼啥？拼規(guī)模優(yōu)勢，也拼上游

這幾年，這些“聚酯高手”開始玩得越來越起勁。目前來看，大概有兩個特點。當然，拼產(chǎn)品那是基本功。

一是雖然行情起起伏伏，但是繼續(xù)擴充聚酯規(guī)模，繼續(xù)提升規(guī)模優(yōu)勢，從而提升整體競爭力。

最新動態(tài)是，桐昆股份目前繼續(xù)擴張聚酯規(guī)模。桐昆股份近期最新公告宣布，新上兩個聚酯項目，包括湖州年產(chǎn)60萬噸功能性差別化項目（恒騰三期）和嘉興石化年產(chǎn)30萬噸差別化POY項目。屆時，預(yù)計增加年滌綸長絲產(chǎn)能90萬噸。

桐昆股份在公告中表示，浙江化纖業(yè)大宗、常規(guī)產(chǎn)品依然占據(jù)主流，化纖產(chǎn)品差別化率與國際先進水平仍有一定差距。恒騰三期產(chǎn)品符合浙江省化纖產(chǎn)品差別化、功能化、高新化的政策引導(dǎo)發(fā)展方向，用該類纖維加工而成的織物在光澤、手感、染色性和舒適性上有著十分優(yōu)越的特性，具有較高的產(chǎn)品附加值。項目也有利于提升公司產(chǎn)品附加值，增強企業(yè)市場競爭力。

恒逸集團也繼續(xù)擴張聚酯規(guī)模。近期恒逸集團宣布，與浙銀資本聯(lián)合發(fā)起設(shè)立了產(chǎn)業(yè)并購基金，斥資6億元拍下了曾經(jīng)知名的化纖企業(yè)紅劍集團旗下的土地、廠房和設(shè)備。拍下紅劍資產(chǎn)后，計劃追加15億元投資，全面改造紅劍的生產(chǎn)線。如果進展順利，該生產(chǎn)線今年三四季度就可以恢復(fù)生產(chǎn)，預(yù)計今年銷售產(chǎn)值能達20億元。紅劍的聚酯產(chǎn)能約為每年40萬噸。屆時，如果紅劍裝置重新啟動，恒逸集團的聚酯規(guī)模將得到大幅擴充。

二是“高舉高打”向上游延伸，布局PTA，甚至煉化。

由恒逸石化和榮盛石化合資建立的逸盛石化，目前PTA產(chǎn)能約1300萬噸/年，除了供恒逸石化與榮盛石化內(nèi)部消化外，其余部分對外銷售。盡管這幾年P(guān)TA行業(yè)的產(chǎn)能過剩狀況仍然存在，在某些階段甚至出現(xiàn)經(jīng)營虧損，但從長遠看，這種延伸增強了企業(yè)的實力。

企業(yè)的延伸“觸角”還伸向更前端的PX。早在2013年，恒逸石化投資43.2億美元，在文萊加工800萬噸原油石化項目（PMB項目），主要產(chǎn)品之一為PX，年產(chǎn)能150萬噸。

“盛澤雙雄”也不甘落后。近期，恒力集團宣布，恒力2000萬噸/年煉化一體化項目熱電廠鍋爐第一根鋼結(jié)構(gòu)吊裝成功，這標志著恒力煉化一體化項目正式進入安裝階段。該項目于2015年12月底舉行開工儀式，截至2016年底已投入資金30余億元。項目預(yù)計將于2018年10月建成投產(chǎn)。恒力集團根據(jù)2016年4季度平均價測算，預(yù)計項目能實現(xiàn)營收916億元，利潤129億元。如果考慮當?shù)卣亩愂辗颠€政策和PTA-PX一體化帶來的零運費、零損耗，預(yù)計贏利指標將更好。

盛虹集團也積極布局。2014年，虹港石化年產(chǎn)150萬噸PTA項目建成投產(chǎn)。目前，虹港石化PTA產(chǎn)品主要為盛虹自用，少部分對外銷售。同時，盛虹集團規(guī)劃建設(shè)1600萬噸/年的煉油及下游衍生物的煉化一體化項目，并配套30萬噸級原油碼頭、350萬立方米倉儲及公用工程島等設(shè)施。該項目已通過前期審批，將于近期開工，預(yù)計到2019年建成投產(chǎn)。

桐昆集團近幾年以“全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)”為目標，大力布局上游石化項目。目前，其年產(chǎn)PTA產(chǎn)品150萬噸，完全為企業(yè)自用。桐昆集團石化二期項目預(yù)計將于2017年三季度末開車進入試生產(chǎn)。

同時，由榮盛石化、桐昆集團、巨化集團、中石化等企業(yè)共同出資，將在舟山建設(shè)1500萬噸/年煉化項目。該項目擬定項目分兩期建設(shè)，一期為1500萬噸/年煉油，二期為2500萬噸/年煉油。

對于聚酯石化高手們的這些大手筆，一位業(yè)內(nèi)人士這樣解釋：“上游PX價格較貴，如果企業(yè)形成一體化效應(yīng)，成本會降低很多，企業(yè)發(fā)展的靈活性和抗風險能力也得以增強，可進一步提高市場競爭能力，同時能夠開辟新的利潤增長點。而且，當大佬們的產(chǎn)業(yè)鏈較長時，原料便可以自己掌握，整體抗風險能力較強。”

對于國內(nèi)聚酯“江湖”當前的高手過招較量，上述不愿透露姓名的人士預(yù)測：“隨著各家聚酯企業(yè)的持續(xù)擴張和激烈競爭，在將來的聚酯市場上，浙江蕭山板塊的榮盛、恒逸、開氏/天元，桐鄉(xiāng)板塊的桐昆、新鳳鳴，江蘇盛澤板塊的盛虹、恒力，福建板塊的百宏預(yù)計將強者愈強，他們最有可能在激烈的市場競爭中剩者為王。總體來看，聚酯江湖玩得最終將是強者的游戲。”

而另一方面，那些競爭能力差、甚至持續(xù)虧損的小企業(yè)將處境危險。

另一名業(yè)內(nèi)人士指出：“那些聚酯產(chǎn)能在25萬噸左右/年的工廠，那些在2012年~2013年以后新上的中小型聚酯企業(yè)，接下來的處境將很危險。紅劍因為恒逸的接盤將重獲新生，但是，并非所有倒下的項目都能有這樣的幸運。同時，那些設(shè)備老舊、規(guī)模有限，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重的企業(yè)將會被淘汰。兩極分化的現(xiàn)象在聚酯行業(yè)將會越來越明顯，大魚吃小魚的現(xiàn)象將時有上演，這也是任何一個行業(yè)發(fā)展到一定階段的規(guī)律。”