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　行業(yè)周觀點：1)本周服裝板塊股票內(nèi)主題炒作依然活躍，雄安新區(qū)(華斯股份、常山股份)、軍工(際華集團(tuán))概念繼續(xù)強(qiáng)勢，在市場低迷狀態(tài)下近期紡織服裝仍以主題機(jī)會為主。目前仍有近半數(shù)公司尚未公布年報，接下去兩周將是年報披露最密集時期，從已披露的年報來看，紡織板塊受益于人民幣貶值、出口向好及棉價上升，業(yè)績增速較高，品牌類公司仍需密切跟蹤終端恢復(fù)情況，關(guān)注一季報業(yè)績增速高、全年業(yè)績增長確定性強(qiáng)的公司：歌力思、搜于特、跨境通，另外建議重點關(guān)注高分紅個股：海瀾之家、森馬服飾。下周將會舉辦深圳國際品牌內(nèi)衣展以及深圳國際黃金珠寶玉石展覽會，在消費(fèi)升級的大背景下，奢侈品及高端消費(fèi)消費(fèi)逐步回暖，建議積極關(guān)注。2)新零售消費(fèi)趨勢下，消費(fèi)者對個性化、體驗式、高性價比的消費(fèi)需求催生紡服企業(yè)重新關(guān)注更有持續(xù)性的良性變革，我們認(rèn)為紡服板塊目前投資邏輯有三條主線：1、傳統(tǒng)紡服整合者，上下游產(chǎn)業(yè)鏈的縱深整合不僅縮短產(chǎn)業(yè)流程，提高紡服整體產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)運(yùn)營效率，帶來整個產(chǎn)業(yè)鏈的重塑和變革，同時也能為公司自身開拓更廣的市場空間，這條主線上推薦搜于特;2、時尚集團(tuán)化運(yùn)營并受益于中高端消費(fèi)回暖，多品牌多品類的整合有利于降低單一品類品牌的周期風(fēng)險，同時更大限度發(fā)揮供應(yīng)鏈和渠道的協(xié)同優(yōu)勢，這條主線推薦歌力思;3、新渠道模式變革催生的高增長個股，電商發(fā)展進(jìn)入下半場，占領(lǐng)優(yōu)質(zhì)細(xì)分賽道并能夠借助資本化夯實競爭壁壘的公司，這條主線推薦南極電商和跨境通。另外，建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)次新股比音勒芬。

　　行業(yè)走勢回顧：上周上證綜指、深成指、滬深300跌幅分別為1.23%/1.40%/0.88%。紡織服裝跌幅為1.37%，其中紡織制造下跌0.62%，品牌服飾下跌3.71%。

　　業(yè)績披露：開潤股份(2016年營收7.76億元，同增57%；歸母凈利潤0.84億元，同增26.81%)、雅戈爾(2016年營收148.95億元，同增2.53%；歸母凈利潤36.73億元，同降15.97%；2017年Q1歸母凈利潤預(yù)計同比減少50%-60%)。

　　重要公告：多喜愛(與硬蛋科技簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議)、九牧王(全資子公司九盛投資擬參與設(shè)立杭州慕華股權(quán)投資基金，投資于文化教育及其衍生行業(yè)、新興產(chǎn)業(yè))。

　　海外上市公司跟蹤：優(yōu)衣庫(迅銷集團(tuán)2017年上半年營收641.6億元，同增0.6%)、周大福(同店銷售分別增長了12%、4%)、Puma(預(yù)告一季度盈利猛增70%)、ChristianDiorCouture(2017年一季度增長達(dá)17%)。

　　行業(yè)重要資訊：2017年一季度紡織品服裝一季度累計出口3785.8億元，增長6.7%，其中紡織品出口1603.8億元，增長7.5%，服裝出口2182億元，增長6.2%；阿根廷提高退稅額度，預(yù)計紡織品及鞋類上調(diào)2%(目前為6%)。

　　本周股票組合：上周組合漲幅-2.31%，跑輸行業(yè)指數(shù)0.94pct，本周股票池：

　　歌力思(40%)、森馬服飾(20%)、搜于特(20%)、(跨境通(20%)。

　　風(fēng)險提示：1)國內(nèi)消費(fèi)持續(xù)低迷；2)海外消費(fèi)環(huán)境及政治變化超預(yù)期。