紅豆股份(600400)：將由“房地產+紡織”雙主業回歸服裝
營收占比52.2%、凈利潤占比30%，面對這樣的“利潤奶牛”，紅豆股份(600400.SH)卻心甘情愿將無錫紅豆置業有限公司(下稱“紅豆置業”)60%股權以8.2億元賣給控股股東紅豆集團。
對此，4月12日晚間，紅豆股份收到上交所問詢函，要求解釋將房地產業務剝離上市公司的合理性。
若這筆交易完成，紅豆股份將由“房地產+紡織”雙主業回歸服裝。
4月13日下午，紅豆股份董秘孟曉平告訴21世紀經濟報道記者，“剝離地產業務，我們一直有這樣的想法。這兩年的拿地成本都很高，資金占用很大，我們的后續土地儲備不多了。公司還是希望借助上市平臺做服裝，發力智慧紅豆項目”。
“利潤奶牛”緣何遭棄
“擬出售資產主要集中在二、三線城市，競爭力不強，利潤水平較低”，“處于房地產行業的中下游地位”。在3月29日公布的交易草案中，紅豆股份這樣解釋出售紅豆置業60%股權的原因。
不過，21世紀經濟報道記者梳理發現，2014-2016年紅豆股份房地產業務營收分別為16.8億元、14.1億元和15.8億元，在總營收占比中分別為58.7%、52.9%和52.2%。
對此，孟曉平解釋，“雖然房地產業務是公司營收的重要組成，但其實利潤占比不大。”
紅豆股份披露的2016年年報顯示，紅豆置業實現凈利潤3565萬元，給紅豆股份貢獻30%的凈利。不過，財報顯示，從毛利率來看，2015年和2016年，紅豆置業毛利率從20.79%下降到15.82%，凈利潤分別為240.84萬元、3847.19萬元；而2016年紅豆股份服裝板塊的毛利率則有30.28%。
公開資料顯示，紅豆股份的房地產項目集中布局在無錫、鎮江、南京三地。2014年以來，紅豆置業及子公司共有“紅豆萬花城”、“紅豆·人民路九號”、“紅豆·香江豪庭”等11處項目。截至2016年12月底，萬花城市廣場、香江豪庭、東方財富廣場仍處于在建階段。
上交所指出，上述地產業務分別在無錫錫山區和高鐵商務區，而2016年無錫去庫存情況優良，要求其說明出售的合理性和必要性。
對此，4月13日，一位無錫房地產商指出，去年以來無錫樓市整體向好，“2016年下半年尤其是第四季度開始，無錫的房價差不多從6000元/平方米，一路水漲船高到1.8萬元/平方米”。
仍處于開發中的紅豆萬花城，2014年12月25日開盤，就在無錫錫山區的紅豆集團西門對面。
4月13日，該樓盤的一位售樓人員告訴21世紀經濟報道記者，“目前別墅賣得差不多了，商住房還剩下7-8套，面積都在40-50平方米左右。商住房價格是1.3萬元/平方米，別墅售價則是380萬元一套。”我們這里去無錫東站，開車只要15分鐘，交通方便。現在錫東新城好一點的地塊，基本價位都在1.3萬-1.4萬元/平方米左右。”
而對于尚未推出的紅豆首府二期項目，上述售樓人員表示，“預計今年下半年開盤，二期開發后，附近的地塊估計都沒有了。”
交易草案顯示，紅豆置業旗下的另一處項目無錫香江豪庭(B區)一期、二期，去化率分別達到92.75%和93.96%。
4月13日下午，紅豆香江豪庭的一位售樓人員告訴21世紀經濟報道記者，“3月18日開盤的15棟和19棟，一共150套房子，基本都賣完了，只剩下110平方米的兩套，價格在1.3萬元左右。”
“要等3個月后才會有部分新的樓層出來，價位就不好說了，應該會繼續漲。”上述售樓人員提到。
調控下“未雨綢繆”？
令人疑惑的是，既然紅豆置業樓盤銷量喜人，紅豆股份為何仍急于出售？
公開資料顯示，2001年成立的紅豆置業，2002年大舉進軍江蘇鎮江。15年來，紅豆置業將無錫作為大本營，拓展長三角區域。2001年試水“紅豆花園”，2003年，開創代表作“香江花城”，2005年則從住宅地產向商業地產拓展，打造“紅豆購物廣場”。2007年開發了無錫城市地標“紅豆國際廣場”，2010年正式啟動長三角拓展計劃，2013年成立上海公司。
值得一提的是，雖然公司稱對地產的競爭力并不看好，但2016年下半年，紅豆置業還斥資21億元購入三處土地儲備。
對此，孟曉平表示，“這次出售，主要是考慮房地產業務在上市公司中資金占比很大，我們都是現有土地開發為主，后續土地儲備不夠了。”
“紅豆置業的競爭壓力還是蠻大的，畢竟很多大型房地產公司都在無錫拿地，比如恒大、萬科、中海地產等等。”上述無錫房地產商分析。
他還告訴21世紀經濟報道記者，“算上拆遷安置房和經濟適用房，無錫房地產市場今年增量挺大的”，“但無錫的剛需房需求在下降，很多都是上海和蘇州的投資客買房，這兩年無錫人口下降，而且很多臺資和外資企業開始考慮撤出無錫。”
4月13日，一位蘇州的投資客沈女士也回憶，“今年去無錫，車子一路開過去，空房子很多.”在她看來，紅豆的做法合乎情理，“趁現在行情好，趕緊賣掉，不知道接下去無錫會不會出什么房地產政策。”
21世紀經濟報道記者發現，2016年3月底，南京、無錫相繼發布限貸政策，二套房首付比例分別上漲至50%、40%。不過，相比南京和蘇州加碼限購政策，無錫還沒有動靜。
此外，此次交易的增值率也成為監管層的關注重點。
以2016年12月31日為基準日，紅豆置業評估值為15.3億元，評估增值6.7億元，增值率高達78.6%。對此，孟曉平稱，“將在后續公告中給出詳細解釋。”
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