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走勢回顧：本期(3月20日-3月24日)，紡織服裝板塊上漲1.25個百分點，跑贏上證綜指0.35個百分點，在28個申萬一級行業中漲幅排名第13位。年初以來，紡織服裝板塊下跌1.08個百分點，跑輸上證綜指5.77個百分點，在28個申萬一級行業中漲幅排名第26位。細分子行業中，其他服裝漲幅3.19%，位列子行業漲幅第一，其次為家紡漲幅2.61%，跌幅最大的為毛紡，下跌1.54%。個股漲幅前五位的依次為康隆達(603665)、牧高笛(603908)、比音勒芬(002832)、歌力思(603808)、柏堡龍(002776)。

上游棉花價格短期穩定，長期看漲：從近期國儲棉輪出情況來看，由于輪出時間提前，且棉紡企業在去年棉價大幅上漲過程中備貨充足，短期補庫存需求小，因此今年到目前為止國儲棉輪出呈量、價均呈小幅下降局面，我們判斷如不出現意外情況(貨幣大幅度寬松、自然災害等因素)短期未來3-6個月棉花價格將保持穩定。但是從長期來看，全球棉花種植面積下降與需求量上升之間的矛盾將推動棉花價格在波動中上漲。

中游行業集中度提升：印染、紡紗行業由于環保要求趨于嚴格提高行業壁壘、人力成本上升推動自動化水平提升，這兩個主要因素導致行業內中小企業洗牌，龍頭企業市場份額進一步擴大，看好百隆東方(601339)、魯泰A(000726)、航民股份(600987)。

下游品牌服飾端擁抱行業升級：自12年行業增速達到頂峰后，近年來持續低迷，16年開始行業加速去庫存，目前處于庫存出清階段。

未來品牌零售終端整體快速增長的可能性極低，只有那些積極擁抱行業升級變革趨勢的公司才能重回快速成長軌道。可重點關注：布局貼身衣物全品類的健盛集團(603558)、今明兩年私人訂制業務有望實現突破的魯泰A(000726)、打造共享設計時尚生態圈的柏堡龍(601718)、通過并購打造輕奢時尚集團的歌力思(603808)。

投資建議：維持上周行業觀點，目前行業35倍的動態市盈率較高，且整體回暖趨勢尚未確立，難以出現板塊整體機會，建議把握結構性機會。健盛集團(603558)復牌前累計漲幅較大，復牌后短期呈調整走勢，上周累計漲幅為0.71%，跑輸行業指數0.54個百分點，看好公司布局貼身衣物全品類戰略，本期仍可重點關注。