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　國內(nèi)棉花跌至4月-6月份的平臺支撐區(qū)13300一帶后開始止跌反彈，于9月19日突破前期頸線壓制繼續(xù)上攻，臨近前高關(guān)口，但量能配合尚顯不足。隨著新棉陸續(xù)上市增加供應(yīng)，而棉紡企業(yè)普遍存有一定備貨的情況下，盤面價格近期上漲令賣交割利潤不斷擴大的情況下，鄭棉的季節(jié)壓力可能逐步會有所顯現(xiàn)，若配合技術(shù)不上破前高則預(yù)計仍有回落調(diào)整之需，若調(diào)整則觀察支撐位14300一帶，屆時則出現(xiàn)較好的長線買點，應(yīng)關(guān)注相應(yīng)技術(shù)關(guān)口及題材變化，把握節(jié)奏。目前階段棉花處于上市初期但尚未大量上市的階段，伴隨著9月底拋儲的結(jié)束，影響棉花市場的主要題材為國內(nèi)外新棉產(chǎn)量預(yù)期、收割上市進(jìn)度及內(nèi)外購銷狀況等，具體解析如下：

　　新棉開秤價對市場構(gòu)成支撐

　　青黃交接期除了陳棉的拋儲外，市場逐漸開始關(guān)注新棉的開秤收購情況，目前階段籽棉開始逐步上市，新疆地區(qū)籽棉報價居高不下，部分地區(qū)價格仍繼續(xù)上漲，但出于成本考慮，軋花企業(yè)紛紛搶收，加工進(jìn)行的如火如荼，目前新疆收購籽棉價格普遍在6.5-7.5元/公斤左右，折皮棉成本多在14500-16500元/噸。新棉高開態(tài)勢對市場構(gòu)成正向引導(dǎo)，內(nèi)地市場的新棉交售也是一天一價，目前紡企國儲棉消耗為主，新棉成交不足，市場也不敢過于躁動，短期內(nèi)上下預(yù)計均有難度，價格難以明顯脫離該皮棉成本區(qū)域。

　　棉花內(nèi)外需求持續(xù)性尚存疑

　　前期美棉出口相對強勁對市場一度構(gòu)成支撐，根據(jù)美農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報告顯示，截至9月22日當(dāng)周，美國凈銷售2016/17年度陸地棉500萬包，同比增加61.8%，裝運134萬包，同比增加59.5%，說明8月份本年度開始以來，美棉出口同比非常強勁，主要動力來自巴基斯坦、中國及越南，不過近期美棉出口開始放緩，此支撐的持續(xù)性并不足。近期數(shù)據(jù)顯示，截至到9月22日當(dāng)周，美棉出口凈銷售9萬噸，同比下降53.8%，支撐美棉的前期因素階段性顯現(xiàn)不足。國內(nèi)方面，隨著內(nèi)外棉價差基本對接，棉花及棉紗進(jìn)口受到約束，目前市場以消耗國內(nèi)棉為主，消費相對提升，進(jìn)而對國儲棉花成交構(gòu)成推動，成交幾乎均100%，也對近期期貨市場構(gòu)成了有效的支撐，棉價不斷走高。但同時我們也了解到，不少紡企在國儲市場進(jìn)行的備貨補庫基本維持到11月份，后續(xù)階段需求將會受到約束，后市繼續(xù)走高的動能存疑。

　　新作產(chǎn)量差異導(dǎo)致內(nèi)強外弱

　　目前為中、美棉花吐絮期，其天氣情況影響供應(yīng)預(yù)期，進(jìn)而影響期貨盤面走勢，截止目前，美國棉花吐絮率63%，10月下旬將結(jié)束，吐絮期天氣仍對作物有影響，尤其是低溫陰雨天氣。從天氣來看，9月初熱帶颶風(fēng)“Hermine”登陸佛羅里達(dá)州北部，東南棉區(qū)受到影響，降水偏多，不利吐絮，進(jìn)而對盤面有一定推動，但目前該影響明顯縮減。從美國農(nóng)業(yè)部周度生長報告來看，截止到9月26日，美棉生長優(yōu)良率48%，較上一周持平，較去年同期低2個百分點，較前期有一定提升；生長正常率84%，與往年同期基本一致，較前期提升2個百分點，整體看棉花生長狀況整體尚可且較前期有一定好轉(zhuǎn)。后續(xù)美棉產(chǎn)區(qū)天氣預(yù)計干燥為主，有利棉花吐絮及采摘，市場炒作動能不足，且市場需求持續(xù)性不足，在這種情況下美棉種植面積增加引發(fā)的產(chǎn)量增加預(yù)期會在盤面上有一定反應(yīng)，美棉市場預(yù)計仍有階段性壓力。據(jù)了解，9月份的美農(nóng)業(yè)部供需報告里顯示，2016/17年度美棉種植面積、單產(chǎn)及產(chǎn)量預(yù)計較去年同期有一定回升，其中種植面積預(yù)期為1015萬英畝，同比下降18.3%；單產(chǎn)為802磅/英畝，同比增加4.7%；產(chǎn)量預(yù)計1614萬包，同比增加25.2%，說明美棉增產(chǎn)預(yù)期還是比較強烈，市場整體仍承壓，尤其在目前吐絮期天氣良好、采摘向前推進(jìn)、需求動能不足的情況下，市場壓力明顯增加。

　　在國內(nèi)方面，新疆棉區(qū)、黃河流域棉區(qū)整體長勢良好，預(yù)計單產(chǎn)持平略增，長江流域棉區(qū)雨水偏多，棉花整體長勢比去年要差，預(yù)計單產(chǎn)將下降。根據(jù)中國棉花協(xié)會的預(yù)測，2016年全國棉花總產(chǎn)量約460.7萬噸，同比下降4.4%，其中新疆產(chǎn)量約為360.8萬噸，同比增加1%；黃河流域、長江流域產(chǎn)量約46.3萬噸，分別同比下降16.8%、24.8%，而2016年度我國棉花消費量723萬噸左右，年度產(chǎn)需缺口262萬噸，除去89.4萬噸的進(jìn)口，剩余則有173萬噸需要儲備棉輪出來補足，而按照以往放儲策略，儲備棉入市最早要在明年3月份左右，在目前至明年3月份的這段時間里，尤其在市場消耗掉新花集中上市的季節(jié)利空后，市場缺口效應(yīng)將會顯現(xiàn)，棉花存在長線上漲的預(yù)期。而國內(nèi)棉花市場有壓力的話應(yīng)該主要集中在四季度，尤其10、11月份將會呈現(xiàn)，這個時期供應(yīng)增加，而需求的持續(xù)性顯得并不足，階段供需格局存有寬松預(yù)期，此間市場以調(diào)整呈現(xiàn)較為合理。而隨后在拋儲前的一段時間，國內(nèi)缺口效應(yīng)將顯現(xiàn)，價格過高之后外棉進(jìn)口優(yōu)勢將會顯現(xiàn)，進(jìn)而對外棉需求構(gòu)成帶動，從而推動市場呈現(xiàn)內(nèi)強外弱螺旋式漲動，明年3月份之后市場則是主要接受政策的引導(dǎo)了。